- 台積電 2024 年第三季度業績受到智慧型手機和人工智慧應用強勁需求的推動，營收環比增長 12.8%。
- 在毛利率提高 57.8% 的推動下，台積電淨利潤環比增長 31.2%，反映出運營效率的提高。
- 3nm工藝等先進技術貢獻了晶圓收入的69%，預計AI處理器將出現顯著增長。
- 對於 TSM 股價，2024 年的平均價格目標為 240 美元，樂觀目標為 295 美元。
一.台積電2024年Q3業績分析
A. 關鍵細分市場表現
財務摘要
台積電 2024 年第三季度的財務業績呈現強勁增長，總收入達到新台幣 6,211 億元（235 億美元），環比增長 12.8%。該公司受益於智慧型手機和人工智慧驅動應用程式需求的增加。淨利潤飆升至新台幣 3,252.6 億元（123 億美元），環比增長 31.2%，同比大幅增長 54.2%。每股收益 (EPS) 為新台幣 12.54 元，而在產能利用率提高和成本效率提升的推動下，毛利率大幅提高至 57.8%。營業利潤率也環比增長 5%，達到 47.5%。台積電維持穩健的資產負債表，現金儲備達新台幣2.2萬億元，同時減少長期債務380億元新台幣。現金流強勁，營運產生新台幣3,920億元，資本支出投資2,070億元，季末現金結餘達新台幣1.9萬億元。
資料來源：TSMC 3Q24 Presentation
經營業績
運營上，台積電的產品結構繼續以先進技術為主。 3nm工藝貢獻了晶圓收入的20%，而5nm和7nm工藝分別占32%和17%。總的來說，69%的晶圓收入來自先進技術（7nm及以下）。按平台劃分，高性能計算 (HPC) 貢獻了 51% 的收入，智慧型手機占 34%，物聯網 (IoT) 7%，汽車占 5%。從地域上看，北美客戶提供了台積電的大部分收入，占 71%，其次是中國（11%）、亞太地區（10%）、日本（5%）和歐洲、中東和非洲（3%）。台積電還加強了其主要合作夥伴關係，包括擴大與 Amkor 在亞利桑那州先進封裝方面的合作。
資料來源：TSMC 3Q24 Presentation
技術進步和創新
在技術上，台積電TSMC 憑藉其先進的製造工藝取得了長足的進步，尤其是在人工智慧相關領域。該公司的 3nm 和 5nm 節點對於滿足 AI 處理器（包括 GPU 和 AI 加速器）不斷增長的需求至關重要，該細分市場預計到 2024 年其收入份額將增加兩倍。台積電繼續積極進行資本投資，資本支出預計將超過 300 億美元，70 -80%將用於先進工藝技術。這些投資符合台積電的戰略目標，即保持其在半導體創新領域的領先地位並擴大其業務以滿足未來人工智慧和高性能計算的需求。
B. TSM 股價表現
TSM 股價在 2024 年第三季度經歷了小幅波動，開盤價為 174.24 美元，收盤價為 173.67 美元，跌幅為 0.78%。該股本季度最高價為 193.47 美元，最低價為 133.57 美元。與更廣泛的指數相比，TSM 表現不佳，標準普爾 500 指數上漲 5.25%，納斯達克 100 指數上漲 1.25%，反映出儘管公司基本面強勁，但市場情緒疲軟。
資料來源：Ycharts.com
二.TSM 股價預測：前景與增長機會
A. 有增長潛力的細分市場
台積電未來的增長預計將受到其在先進工藝技術方面的領先地位的推動，特別是其 3 納米 (N3) 和 5 納米 (N5) 節點。台積電預測，伺服器 AI 處理器（GPU、AI 加速器和 CPU）的收入將在 2024 年增加兩倍，占總收入的 15% 左右。人工智慧驅動的需求激增是數據中心、醫療保健和汽車等行業不斷採用人工智慧的結果。此外，預計到 2029 年，半導體市場將以 10.06% 的複合年增長率 (CAGR) 增長（2024-2030 年人工智慧市場的複合年增長率為 28.46%），這與台積電的增長前景非常吻合。高性能計算 (HPC)、汽車應用和人工智慧相關技術等領域將成為關鍵驅動力，預計到 2026 年，僅人工智慧相關半導體就將使上游組件的需求增長 30%。
資料來源：statista.com
台積電2024年第四季度營收指引在261億美元至269億美元之間，環比增長13%，同比增長35%。毛利率預計將小幅提高至 58%，營業利潤率將在 46.5% 至 48.5% 之間。分析師預計，未來幾年，台積電的收入將在其先進技術的推動下實現強勁增長，特別是人工智慧處理器和高性能計算應用，預計 2024 年第四季度和 2025 年第一季度的收入增長接近 30%。
資料來源：seeingalpha.com
B. 擴展和戰略舉措
台積電正在通過多項引人注目的舉措擴大其全球製造足跡。其亞利桑那州晶圓廠將採用 N4 和未來的 N3 技術，第一座晶圓廠將於 2025 年初開始生產，第二座和第三座晶圓廠將在本十年晚些時候投入生產。日本熊本工廠將針對汽車和工業客戶的專業技術，而德國德勒斯登工廠則專注於汽車和工業應用的 12 納米和 28 納米技術。這些擴張符合台積電的戰略，即確保地理上多元化的製造基地，以支持其全球不斷增長的客戶需求。
資料來源：TSMC 3Q24 Presentation
台積電正在深化合作夥伴關係，以進一步鞏固其市場地位。該公司最近擴大了與 Amkor Technology 的合作，以增強亞利桑那州的先進封裝能力。在研發方面，台積電將把 2024 財年資本支出的 70% 以上（估計超過 300 億美元）用於先進技術，包括 N3、N5 和 AI 相關創新，確保其在尖端晶片製造領域保持競爭優勢。
資料來源：Ycharts.com
三.2024 年 TSM 股價預測
A. 台積電股價預測：技術分析
TSM 目前的價格為 206 美元，遠高於其趨勢線和基線值（基於修正的指數移動平均線），分別為 167 美元和 166 美元。在關鍵技術指標看漲趨勢的支撐下，該股顯示出強勁的上漲勢頭。相對強弱指數 (RSI) 位於 70，接近超買區域，但看漲或看跌背離均不明顯。 MACD 線為 11.20，位於 10.20 信號線之上，以及 ~1 的正柱狀圖，表明看漲趨勢正在加強。
資料來源：tradingview.com
關鍵支撐位為 195 美元和 197 美元，核心阻力位為 241 美元，在波動加劇期間，潛在阻力位為 296 美元。在中短期勢頭的推動下，到 2024 年底，TSM 的平均價格目標為 240 美元，而樂觀的 TSM 股價目標為 295 美元，反映了斐波那契回撤水平內的上行動能。基於潛在的下行勢頭，悲觀的前景預計將跌至 198 美元。
總體而言，技術指標支持看漲的中短期前景，儘管 RSI 接近超買條件以及 241 美元的強勁阻力可能預示著如果波動性增加，可能會出現盤整或調整。
資料來源：tradingview.com
B. TSM 股價預測：基本面分析
台積電的財務比率既顯示了其優勢，也顯示了一些估值擔憂：
台積電的遠期市盈率為 28.35，高於行業中位數 24.47（相差 15.87%）和五年平均值 22.24，反映出強勁增長預期驅動的溢價估值。然而，台積電的市盈率（PEG）為1.07，顯著低於行業中位數1.86，這表明儘管其市盈率較高，但相對於盈利增長，該股具有強勁的增長潛力。 TSM 的遠期企業價值/銷售額比率為 9.27，比行業中位數 2.98 高出 211.54%，表明相對於收入的估值較高。其 EV/EBITDA 為 13.72，低於行業中位數 15.02，表明與同行相比盈利能力相對較好。
資料來源：Analyst's compilation
C. TSM 預測：市場情緒
分析師維持 TSM 看漲前景：
- 分析師建議：43 名分析師中，95% 建議“買入”，0% 建議“賣出”。目標價中位數為 209 美元，較當前價格 205.84 美元上漲 2%。最高目標為 250 美元，表明潛在的上漲 21%，而最低目標為 170 美元，反映出保守的下跌 17%。
來源：CNN.com
- 機構持股：機構投資者持有16.29%的股份，價值1584億美元，表明對長期增長的信心。
資料來源：Nasdaq.com
- 空頭利息：空頭利息為 2,593 萬股，占總流通量的 0.50%，仍然很少，表明缺乏看跌情緒。 2.05 天的回補並不令人擔憂，這增強了投資者情緒的穩定性。
資料來源：Benzinga.com
四.台積電股價預測：挑戰與風險因素
競爭對手：台積電面臨來自三星電子和英特爾的激烈競爭，這兩家公司都在先進晶片製造技術上進行了大量投資。三星是台積電在領先節點（3nm 和 5nm）方面的主要競爭對手，而英特爾正在努力通過其英特爾代工服務（IFS）奪回其在代工市場的地位。這些競爭對手正在積極推動技術進步和擴大產能，這可能會挑戰台積電在半導體行業的主導地位。
資料來源：counterpointresearch.com
其他風險：考慮到台積電在台灣的製造基地以及與中國大陸日益緊張的關係，台積電對地緣政治穩定的依賴是一個重大風險。供應鏈中斷、生產成本上升以及潛在的出口限制也給台積電的全球業務帶來風險。此外，全球半導體需求的變化（尤其是消費電子和汽車行業）可能會影響收入增長。
綜上所述受3納米和5納米技術強勁需求的推動，台積電仍然是半導體製造市場的領導者。預計 2024 年第四季度收入為 26.1-269 億美元，毛利率預計在 57%-59% 之間，TSM 股價前景強勁。然而，競爭和地緣政治風險可能會抑制增長。對於對差價合約交易感興趣的投資者，VSTAR 等平台提供台積電股價差價合約的訪問權限，使交易者能夠在不擁有標的資產的情況下推測台積電股價價格走勢。
