- 台积电 2024 年第三季度业绩受到智能手机和人工智能应用强劲需求的推动，营收环比增长 12.8%。
- 在毛利率提高 57.8% 的推动下，台积电净利润环比增长 31.2%，反映出运营效率的提高。
- 3nm工艺等先进技术贡献了晶圆收入的69%，预计AI处理器将出现显着增长。
- 对于 TSM 股价，2024 年的平均价格目标为 240 美元，乐观目标为 295 美元。
一.台积电2024年Q3业绩分析
A. 关键细分市场表现
财务摘要
台积电 2024 年第三季度的财务业绩呈现强劲增长，总收入达到新台币 6,211 亿元（235 亿美元），环比增长 12.8%。该公司受益于智能手机和人工智能驱动应用程序需求的增加。净利润飙升至新台币 3,252.6 亿元（123 亿美元），环比增长 31.2%，同比大幅增长 54.2%。每股收益 (EPS) 为新台币 12.54 元，而在产能利用率提高和成本效率提升的推动下，毛利率大幅提高至 57.8%。营业利润率也环比增长 5%，达到 47.5%。台积电维持稳健的资产负债表，现金储备达新台币2.2万亿元，同时减少长期债务380亿元新台币。现金流强劲，营运产生新台币3,920亿元，资本支出投资2,070亿元，季末现金结余达新台币1.9万亿元。
资料来源：TSMC 3Q24 Presentation
经营业绩
运营上，台积电的产品结构继续以先进技术为主。 3nm工艺贡献了晶圆收入的20%，而5nm和7nm工艺分别占32%和17%。总的来说，69%的晶圆收入来自先进技术（7nm及以下）。按平台划分，高性能计算 (HPC) 贡献了 51% 的收入，智能手机占 34%，物联网 (IoT) 7%，汽车占 5%。从地域上看，北美客户提供了台积电的大部分收入，占 71%，其次是中国（11%）、亚太地区（10%）、日本（5%）和欧洲、中东和非洲（3%）。台积电还加强了其主要合作伙伴关系，包括扩大与 Amkor 在亚利桑那州先进封装方面的合作。
资料来源：TSMC 3Q24 Presentation
技术进步和创新
在技术上，台积电TSMC 凭借其先进的制造工艺取得了长足的进步，尤其是在人工智能相关领域。该公司的 3nm 和 5nm 节点对于满足 AI 处理器（包括 GPU 和 AI 加速器）不断增长的需求至关重要，该细分市场预计到 2024 年其收入份额将增加两倍。台积电继续积极进行资本投资，资本支出预计将超过 300 亿美元，70 -80%将用于先进工艺技术。这些投资符合台积电的战略目标，即保持其在半导体创新领域的领先地位并扩大其业务以满足未来人工智能和高性能计算的需求。
B. TSM 股价表现
TSM 股价在 2024 年第三季度经历了小幅波动，开盘价为 174.24 美元，收盘价为 173.67 美元，跌幅为 0.78%。该股本季度最高价为 193.47 美元，最低价为 133.57 美元。与更广泛的指数相比，TSM 表现不佳，标准普尔 500 指数上涨 5.25%，纳斯达克 100 指数上涨 1.25%，反映出尽管公司基本面强劲，但市场情绪疲软。
资料来源：Ycharts.com
二.TSM 股价预测：前景与增长机会
A. 有增长潜力的细分市场
台积电未来的增长预计将受到其在先进工艺技术方面的领先地位的推动，特别是其 3 纳米 (N3) 和 5 纳米 (N5) 节点。台积电预测，服务器 AI 处理器（GPU、AI 加速器和 CPU）的收入将在 2024 年增加两倍，占总收入的 15% 左右。人工智能驱动的需求激增是数据中心、医疗保健和汽车等行业不断采用人工智能的结果。此外，预计到 2029 年，半导体市场将以 10.06% 的复合年增长率 (CAGR) 增长（2024-2030 年人工智能市场的复合年增长率为 28.46%），这与台积电的增长前景非常吻合。高性能计算 (HPC)、汽车应用和人工智能相关技术等领域将成为关键驱动力，预计到 2026 年，仅人工智能相关半导体就将使上游组件的需求增长 30%。
资料来源：statista.com
台积电2024年第四季度营收指引在261亿美元至269亿美元之间，环比增长13%，同比增长35%。毛利率预计将小幅提高至 58%，营业利润率将在 46.5% 至 48.5% 之间。分析师预计，未来几年，台积电的收入将在其先进技术的推动下实现强劲增长，特别是人工智能处理器和高性能计算应用，预计 2024 年第四季度和 2025 年第一季度的收入增长接近 30%。
资料来源：seeingalpha.com
B. 扩展和战略举措
台积电正在通过多项引人注目的举措扩大其全球制造足迹。其亚利桑那州晶圆厂将采用 N4 和未来的 N3 技术，第一座晶圆厂将于 2025 年初开始生产，第二座和第三座晶圆厂将在本十年晚些时候投入生产。日本熊本工厂将针对汽车和工业客户的专业技术，而德国德累斯顿工厂则专注于汽车和工业应用的 12 纳米和 28 纳米技术。这些扩张符合台积电的战略，即确保地理上多元化的制造基地，以支持其全球不断增长的客户需求。
资料来源：TSMC 3Q24 Presentation
台积电正在深化合作伙伴关系，以进一步巩固其市场地位。该公司最近扩大了与 Amkor Technology 的合作，以增强亚利桑那州的先进封装能力。在研发方面，台积电将把 2024 财年资本支出的 70% 以上（估计超过 300 亿美元）用于先进技术，包括 N3、N5 和 AI 相关创新，确保其在尖端芯片制造领域保持竞争优势。
资料来源：Ycharts.com
三.2024 年 TSM 股价预测
A. 台积电股价预测：技术分析
TSM 目前的价格为 206 美元，远高于其趋势线和基线值（基于修正的指数移动平均线），分别为 167 美元和 166 美元。在关键技术指标看涨趋势的支撑下，该股显示出强劲的上涨势头。相对强弱指数 (RSI) 位于 70，接近超买区域，但看涨或看跌背离均不明显。 MACD 线为 11.20，位于 10.20 信号线之上，以及 ~1 的正柱状图，表明看涨趋势正在加强。
资料来源：tradingview.com
关键支撑位为 195 美元和 197 美元，核心阻力位为 241 美元，在波动加剧期间，潜在阻力位为 296 美元。在中短期势头的推动下，到 2024 年底，TSM 的平均价格目标为 240 美元，而乐观的 TSM 股价目标为 295 美元，反映了斐波那契回撤水平内的上行动能。基于潜在的下行势头，悲观的前景预计将跌至 198 美元。
总体而言，技术指标支持看涨的中短期前景，尽管 RSI 接近超买条件以及 241 美元的强劲阻力可能预示着如果波动性增加，可能会出现盘整或调整。
资料来源：tradingview.com
B. TSM 股价预测：基本面分析
台积电的财务比率既显示了其优势，也显示了一些估值担忧：
台积电的远期市盈率为 28.35，高于行业中位数 24.47（相差 15.87%）和五年平均值 22.24，反映出强劲增长预期驱动的溢价估值。然而，台积电的市盈率（PEG）为1.07，显着低于行业中位数1.86，这表明尽管其市盈率较高，但相对于盈利增长，该股具有强劲的增长潜力。 TSM 的远期企业价值/销售额比率为 9.27，比行业中位数 2.98 高出 211.54%，表明相对于收入的估值较高。其 EV/EBITDA 为 13.72，低于行业中位数 15.02，表明与同行相比盈利能力相对较好。
资料来源：Analyst's compilation
C. TSM 预测：市场情绪
分析师维持 TSM 看涨前景：
- 分析师建议：43 名分析师中，95% 建议“买入”，0% 建议“卖出”。目标价中位数为 209 美元，较当前价格 205.84 美元上涨 2%。最高目标为 250 美元，表明潜在的上涨 21%，而最低目标为 170 美元，反映出保守的下跌 17%。
来源：CNN.com
- 机构持股：机构投资者持有16.29%的股份，价值1584亿美元，表明对长期增长的信心。
资料来源：Nasdaq.com
- 空头利息：空头利息为 2,593 万股，占总流通量的 0.50%，仍然很少，表明缺乏看跌情绪。 2.05 天的回补并不令人担忧，这增强了投资者情绪的稳定性。
资料来源：Benzinga.com
四.台积电股价预测：挑战与风险因素
竞争对手：台积电面临来自三星电子和英特尔的激烈竞争，这两家公司都在先进芯片制造技术上进行了大量投资。三星是台积电在领先节点（3nm 和 5nm）方面的主要竞争对手，而英特尔正在努力通过其英特尔代工服务（IFS）夺回其在代工市场的地位。这些竞争对手正在积极推动技术进步和扩大产能，这可能会挑战台积电在半导体行业的主导地位。
资料来源：counterpointresearch.com
其他风险：考虑到台积电在台湾的制造基地以及与中国大陆日益紧张的关系，台积电对地缘政治稳定的依赖是一个重大风险。供应链中断、生产成本上升以及潜在的出口限制也给台积电的全球业务带来风险。此外，全球半导体需求的变化（尤其是消费电子和汽车行业）可能会影响收入增长。
综上所述受3纳米和5纳米技术强劲需求的推动，台积电仍然是半导体制造市场的领导者。预计 2024 年第四季度收入为 26.1-269 亿美元，毛利率预计在 57%-59% 之间，TSM 股价前景强劲。然而，竞争和地缘政治风险可能会抑制增长。对于对差价合约交易感兴趣的投资者，VSTAR 等平台提供台积电股价差价合约的访问权限，使交易者能够在不拥有标的资产的情况下推测台积电股价价格走势。
