SpaceX 于 2020 年 3 月首次提出 IPO 计划，当时首席运营官格温·肖特韦尔 (Gwynne Shotwell) 表示 Starlink 可能是分拆候选者。然而，由于 SpaceX 的长期目标（例如火星任务）可能与公开市场压力相冲突，埃隆·马斯克（Elon Musk）犹豫了。由于 SpaceX 在可重复使用火箭和卫星互联网 (Starlink) 领域占据主导地位，人们对其 IPO 的兴趣激增，最近估值达到 2100 亿美元。其重要的政府合同和在预计价值 1 万亿美元的太空经济中的领导地位凸显了 SpaceX 重塑太空旅游、制造和通信等行业的潜力，这使得 IPO 对投资者极具吸引力。
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一.什么是SpaceX
SpaceX 由埃隆·马斯克 (Elon Musk) 于 2002 年创立，是一家美国私营航空航天制造商和太空运输服务公司，总部位于加利福尼亚州霍桑。它为传统火箭发射提供了低成本、可靠的替代方案，彻底改变了太空探索。与联合发射联盟 (ULA) 不同，SpaceX 针对政府和商业市场，专注于为卫星和国家安全应用提供经济实惠的有效载荷部署服务。其第一枚火箭猎鹰 1 号的成本是 20 世纪 80 年代航天飞机的三分之一（美元/千克有效载荷），通过可重复使用技术，其发射成本进一步降低，从而提高了更多客户进入太空的机会。
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SpaceX 的商业模式以飞轮效应为基础，将发射服务的收入再投资于研发，以制造先进的可重复使用火箭，从而使每次发射变得越来越具有成本效益。这种设置使 SpaceX 能够获得更多合同，创造稳定的收入来源，支持其实现人类在火星上生存的更大使命。其著名的发射包括 2020 年 5 月 30 日的 Demo-2 任务，该任务将 NASA 宇航员运送到国际空间站，突显了其在太空运输方面不断增长的能力和雄心。
SpaceX 拥有 225 名投资者，其中包括 222 名机构投资者和 3 名天使投资者，其重要支持者包括富达投资、谷歌、红杉资本和 NASA。最近的投资凸显了 SpaceX 的全球吸引力，其中包括 Intesa Sanpaolo（意大利）、Mirae Asset（韩国）和 ADH（阿联酋）等。通过 J 轮和 F 轮融资，SpaceX 已获得大量资金来支持其雄心勃勃的项目，将其定位为商业太空旅行的主要参与者。
二. SpaceX 财务状况
2023 年，SpaceX 实现了显着的财务增长，产生了 87 亿美元的收入，比 2022 年的 46 亿美元增长了 89%，而之前的收入是 2021 年的 23 亿美元，翻了一番。收入的快速增长得到了两大支柱的支持：发射服务和拓展星链卫星互联网业务。 2023年SpaceX的核心发射收入达到约35亿美元，同比增长46%。这一增长是由 28 次猎鹰 9 号和 5 次猎鹰重型发射推动的，其中 12 次商业猎鹰 9 号发射估计产生了 8 亿美元的收入，而 3 次载人任务又增加了 7.8 亿美元的收入。
Starlink 部门在 2023 年的增长尤其强劲，收入增长 121% 至 41 亿美元，用户数量增加了一倍多，从 2022 年的 100 万增至 230 万。 Starlink 的收入模式涵盖住宅和企业客户，住宅用户平均每月 105 美元，商业客户每月支付 400 至 2,500 美元，提供稳定的经常性收入流。 Starlink 用户的快速增长增强了 SpaceX 的财务基础，为其现金流做出了重大贡献，并支持了进一步的技术开发和基础设施。
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SpaceX 使用可重复使用火箭（主要是猎鹰 9 号）改变了发射服务的成本结构。发射新的猎鹰 9 号火箭的成本约为 5000 万美元，而火箭的重复使用可将成本降低至 1500 万美元左右，从而使 SpaceX 能够提供有竞争力的发射价格，同时保持健康的利润率。标准的商业猎鹰 9 号发射成本为 6000 万美元，猎鹰重型火箭的发射成本约为 1.25 亿美元。这种具有竞争力的定价使 SpaceX 获得了 NASA 约 66% 的发射任务，成本约为 NASA 使用联合发射联盟 (ULA) 的费用的 10%。
SpaceX 的高度垂直整合进一步使其与竞争对手区分开来。由于猎鹰 9 号约 70% 的组件是在内部生产的，SpaceX 避免了专用组件的更高成本，从而能够更好地控制制造质量和成本。通过在可行的情况下选择标准商业组件，SpaceX 显着降低了组件成本，例如将机载无线电的价格从 10 万美元降低到 5,000 美元。
SpaceX 目前的地位和未来的增长潜力得到了强劲的财务状况和创新模式的支持，预计到 2024 年收入将达到 150 亿美元，这主要是由 Starlink 的扩张推动的。凭借在航空航天和卫星互联网服务领域的巨大市场份额，SpaceX 不断重新定义太空探索和卫星服务的经济性。
三.SpaceX IPO：机遇与风险
A. 盈利潜力和增长前景
SpaceX 的首次公开募股带来了巨大的增长潜力，其基础是该公司的技术进步、市场份额和具有成本效益的太空服务。 SpaceX 在航天发射行业的主要竞争对手，如蓝色起源、阿丽亚娜航天公司和联合发射联盟 (ULA)，在复制 SpaceX 在可重复使用火箭技术和垂直整合方面的竞争优势方面面临着重大挑战。例如，ULA 依赖超过 1,200 家分包商，而 SpaceX 约 70% 的猎鹰 9 号火箭部件都是在内部生产的。这种方法使 SpaceX 能够有效管理生产成本，并将这些节省的成本转嫁给客户，以远低于传统供应商的成本捕获了 NASA 2023 年发射任务的 66%。
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除了已建立的发射服务之外，SpaceX 的星链星座还使其在卫星互联网市场中占据了独特的地位。到 2023 年底，Starlink 的订户数量将达到 230 万，预计随着其在海运、航空和移动市场的产品扩展而增长。鉴于农村和偏远地区高速互联网的可用性有限，Starlink 预计拥有数千万用户的市场潜力，到 2030 年代初，仅宽带的总可寻址市场 (TAM) 预计将增加到近 1 万亿美元。此外，SpaceX 即将推出的 Starship 航天器旨在实现高节奏卫星发射，这可以进一步扩大 Starlink 的用户群，到 2026 年用户数量可能达到 1 亿。
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SpaceX 的未来增长前景不仅仅限于卫星互联网。该公司正在积极探索星际旅行、太空旅游和太空制造，特别是依赖微重力的高价值商品生产，例如 ZBLAN 光纤电缆和药品。例如，ZBLAN 光纤预计到 2025 年市场规模将达到 120 亿美元，只能在微重力下进行最佳制造，从而最大限度地减少杂质。 SpaceX 以较低成本运输材料的能力可以加速这些新兴行业的商业化，从而提供发射服务之外的长期收入多元化。
B. 弱点和风险
尽管有这些机遇，但仍然存在一些风险。 SpaceX 面临着很高的资本要求，首席执行官埃隆·马斯克 (Elon Musk) 2021 年承认存在威胁流动性的“猛禽生产危机”就证明了这一点。航空航天领域的资本密集度使 SpaceX 面临财务风险，特别是如果 Starlink 和其他企业的预计收入达不到要求的话。此外，除了通信等传统应用之外，太空经济的性质尚未得到证实，这意味着 SpaceX 更广泛的野心（例如近地轨道制造）只是投机性的。
四.SpaceX 首次公开募股详情
A. SpaceX IPO 日期
SpaceX IPO 的时机仍不确定，部分原因是首席执行官埃隆·马斯克 (Elon Musk) 历来不愿让 SpaceX 承受公开市场压力。公共所有权可能会使 SpaceX 的长期目标复杂化，特别是其以火星为重点的任务，这可能与公共投资者的短期盈利目标不一致。马斯克表示，只有当 SpaceX 实现定期飞往火星的飞行，使财务目标与其探索目标保持一致时，首次公开募股才可能可行。
B. SpaceX 估值
在 Andreessen Horowitz、Founders Fund、红杉资本和 Fidelity 等主要投资者的大力资助下，SpaceX 的 IPO 估值预计在 2000 亿至 2100 亿美元之间。截至 2024 年 8 月，内部要约收购对该公司的估值为 2080 亿美元，超过航空航天巨头波音（940 亿美元）和洛克希德·马丁公司（1440 亿美元）的估值。在最近的私人销售中，SpaceX 的股票估值为每股 112 美元，进一步肯定了投资者的信心和对潜在 IPO 的强劲需求。
自 2002 年成立以来，SpaceX 已通过 30 轮融资筹集了约 119 亿美元。其中包括关键轮次，例如 2023 年 1 月的 7.5 亿美元 J 轮融资，投后估值达到 1,370 亿美元。 2021年，在星链的快速扩张和不断增加的发射节奏的推动下，SpaceX的估值达到了1000亿美元，较2020年初的360亿美元估值实现了重大飞跃。这些资本注入使SpaceX能够在研发和生产方面保持动力，特别是在可重复使用的运载火箭和星链基础设施方面。
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由于 SpaceX 在商业航天领域的领先地位，投资者的兴趣仍然很高，2023 年收入为 87 亿美元，私募市场估值乘数约为过去 12 个月 (LTM) 收入的 20.7 倍。 Starlink 的扩张也在提升 SpaceX 的估值方面发挥了关键作用，因为它在卫星互联网和电信领域开辟了利润丰厚的机会。此外，SpaceX的垂直一体化战略（其中70%的火箭部件是在内部制造的）增强了其成本竞争力，使其猎鹰9号火箭比许多竞争对手更便宜。
C. 分析师观点
分析师指出，SpaceX 强大的市场地位、进入太空旅行和卫星互联网的高门槛以及强有力的政府合同使其成为有前途的 IPO 候选人。然而，其项目的高资本需求，加上公司雄心勃勃的目标，带来了风险。首次公开募股将为公众投资者提供难得的机会，参与不断增长的太空经济中的主导企业，尽管估值既反映了 SpaceX 的成就，也反映了对其未来发展轨迹的高度期望。
五.如何投资 SpaceX IPO 和 SpaceX 股票
哪里可以购买 SpaceX IPO 股票
为了投资 SpaceX 的 IPO，投资者需要开设一个经纪账户，可以通过提供全方位服务的经纪人或具有 IPO 分配能力的平台来获取 IPO 股票。首次公开募股股票通常需求量很大，因此早期兴趣或大额账户可能会改善获取机会。
SpaceX IPO 交易策略
对于交易策略，投资者可以考虑短期价格波动的日间交易，尽管 IPO 可能会波动。长期投资可能会吸引那些寄希望于 SpaceX 在超过 1 万亿美元的太空经济中的增长及其在可重复使用火箭技术和卫星互联网（星链）等领域的领导地位的人。对于长期战略来说，至关重要的是要注意 SpaceX 在竞争激烈的太空技术领域中最近的估值和创收资产。
购买 SpaceX 股票的方式：ETF、期权、差价合约
投资 SpaceX 股票的替代方案包括间接购买持有投资 SpaceX 的公司（例如富达投资公司或红杉资本公司）股份的交易所交易基金 (ETF)。一旦 SpaceX 上市，像 VSTAR 这样的经纪商可能会提供差价合约 (CFD)，从而提供杠杆敞口。然而，ETF 的波动性低于直接股票或期权，因此适合谨慎的投资者。获得这些选择取决于监管部门的批准和经纪商的能力，特别是对于美国投资者而言。
资料来源：investopedia.com
