SpaceX 於 2020 年 3 月首次提出 IPO 計劃，當時營運長格溫·肖特韋爾 (Gwynne Shotwell) 表示 Starlink 可能是分拆候選者。然而，由於 SpaceX 的長期目標（例如火星任務）可能與公開市場壓力相衝突，埃隆·馬斯克（Elon Musk）猶豫了。由於 SpaceX 在可重複使用火箭和衛星網際網路 (Starlink) 領域占據主導地位，人們對其 IPO 的興趣激增，最近估值達到 2100 億美元。其重要的政府合同和在預計價值 1 萬億美元的太空經濟中的領導地位凸顯了 SpaceX 重塑太空旅遊、製造和通信等行業的潛力，這使得 IPO 對投資者極具吸引力。
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一.什麼是SpaceX
SpaceX 由埃隆·馬斯克 (Elon Musk) 於 2002 年創立，是一家美國私營航空航天製造商和太空運輸服務公司，總部位於加利福尼亞州霍桑。它為傳統火箭發射提供了低成本、可靠的替代方案，徹底改變了太空探索。與聯合發射聯盟 (ULA) 不同，SpaceX 針對政府和商業市場，專注於為衛星和國家安全應用提供經濟實惠的有效載荷部署服務。其第一枚火箭獵鷹 1 號的成本是 20 世紀 80 年代太空梭的三分之一（美元/千克有效載荷），通過可重複使用技術，其發射成本進一步降低，從而提高了更多客戶進入太空的機會。
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SpaceX 的商業模式以飛輪效應為基礎，將發射服務的收入再投資於研發，以製造先進的可重複使用火箭，從而使每次發射變得越來越具有成本效益。這種設置使 SpaceX 能夠獲得更多合同，創造穩定的收入來源，支持其實現人類在火星上生存的更大使命。其著名的發射包括 2020 年 5 月 30 日的 Demo-2 任務，該任務將 NASA 太空人運送到國際空間站，突顯了其在太空運輸方面不斷增長的能力和雄心。
SpaceX 擁有 225 名投資者，其中包括 222 名機構投資者和 3 名天使投資者，其重要支持者包括富達投資、谷歌、紅杉資本和 NASA。最近的投資凸顯了 SpaceX 的全球吸引力，其中包括 Intesa Sanpaolo（義大利）、Mirae Asset（韓國）和 ADH（阿聯）等。通過 J 輪和 F 輪融資，SpaceX 已獲得大量資金來支持其雄心勃勃的項目，將其定位為商業太空旅行的主要參與者。
二. SpaceX 財務狀況
2023 年，SpaceX 實現了顯著的財務增長，產生了 87 億美元的收入，比 2022 年的 46 億美元增長了 89%，而之前的收入是 2021 年的 23 億美元，翻了一番。收入的快速增長得到了兩大支柱的支持：發射服務和拓展星鏈衛星網際網路業務。 2023年SpaceX的核心發射收入達到約35億美元，同比增長46%。這一增長是由 28 次獵鷹 9 號和 5 次獵鷹重型發射推動的，其中 12 次商業獵鷹 9 號發射估計產生了 8 億美元的收入，而 3 次載人任務又增加了 7.8 億美元的收入。
Starlink 部門在 2023 年的增長尤其強勁，收入增長 121% 至 41 億美元，用戶數量增加了一倍多，從 2022 年的 100 萬增至 230 萬。 Starlink 的收入模式涵蓋住宅和企業客戶，住宅用戶平均每月 105 美元，商業客戶每月支付 400 至 2,500 美元，提供穩定的經常性收入流。 Starlink 用戶的快速增長增強了 SpaceX 的財務基礎，為其現金流做出了重大貢獻，並支持了進一步的技術開發和基礎設施。
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SpaceX 使用可重複使用火箭（主要是獵鷹 9 號）改變了發射服務的成本結構。發射新的獵鷹 9 號火箭的成本約為 5000 萬美元，而火箭的重複使用可將成本降低至 1500 萬美元左右，從而使 SpaceX 能夠提供有競爭力的發射價格，同時保持健康的利潤率。標準的商業獵鷹 9 號發射成本為 6000 萬美元，獵鷹重型火箭的發射成本約為 1.25 億美元。這種具有競爭力的定價使 SpaceX 獲得了 NASA 約 66% 的發射任務，成本約為 NASA 使用聯合發射聯盟 (ULA) 的費用的 10%。
SpaceX 的高度垂直整合進一步使其與競爭對手區分開來。由於獵鷹 9 號約 70% 的組件是在內部生產的，SpaceX 避免了專用組件的更高成本，從而能夠更好地控制製造質量和成本。通過在可行的情況下選擇標準商業組件，SpaceX 顯著降低了組件成本，例如將機載無線電的價格從 10 萬美元降低到 5,000 美元。
SpaceX 目前的地位和未來的增長潛力得到了強勁的財務狀況和創新模式的支持，預計到 2024 年收入將達到 150 億美元，這主要是由 Starlink 的擴張推動的。憑藉在航空航天和衛星網際網路服務領域的巨大市場份額，SpaceX 不斷重新定義太空探索和衛星服務的經濟性。
三.SpaceX IPO：機遇與風險
A. 盈利潛力和增長前景
SpaceX 的首次公開募股帶來了巨大的增長潛力，其基礎是該公司的技術進步、市場份額和具有成本效益的太空服務。 SpaceX 在航天發射行業的主要競爭對手，如藍色起源、阿麗亞娜航天公司和聯合發射聯盟 (ULA)，在複製 SpaceX 在可重複使用火箭技術和垂直整合方面的競爭優勢方面面臨著重大挑戰。例如，ULA 依賴超過 1,200 家分包商，而 SpaceX 約 70% 的獵鷹 9 號火箭部件都是在內部生產的。這種方法使 SpaceX 能夠有效管理生產成本，並將這些節省的成本轉嫁給客戶，以遠低於傳統供應商的成本捕獲了 NASA 2023 年發射任務的 66%。
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除了已建立的發射服務之外，SpaceX 的星鏈星座還使其在衛星網際網路市場中占據了獨特的地位。到 2023 年底，Starlink 的訂戶數量將達到 230 萬，預計隨著其在海運、航空和移動市場的產品擴展而增長。鑑於農村和偏遠地區高速網際網路的可用性有限，Starlink 預計擁有數千萬用戶的市場潛力，到 2030 年代初，僅寬帶的總可尋址市場 (TAM) 預計將增加到近 1 萬億美元。此外，SpaceX 即將推出的 Starship 太空飛行器旨在實現高節奏衛星發射，這可以進一步擴大 Starlink 的用戶群，到 2026 年用戶數量可能達到 1 億。
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SpaceX 的未來增長前景不僅僅限於衛星網際網路。該公司正在積極探索星際旅行、太空旅遊和太空製造，特別是依賴微重力的高價值商品生產，例如 ZBLAN 光纖電纜和藥品。例如，ZBLAN 光纖預計到 2025 年市場規模將達到 120 億美元，只能在微重力下進行最佳製造，從而最大限度地減少雜質。 SpaceX 以較低成本運輸材料的能力可以加速這些新興行業的商業化，從而提供發射服務之外的長期收入多元化。
B. 弱點和風險
儘管有這些機遇，但仍然存在一些風險。 SpaceX 面臨著很高的資本要求，執行長埃隆·馬斯克 (Elon Musk) 2021 年承認存在威脅流動性的“猛禽生產危機”就證明了這一點。航空航天領域的資本密集度使 SpaceX 面臨財務風險，特別是如果 Starlink 和其他企業的預計收入達不到要求的話。此外，除了通信等傳統應用之外，太空經濟的性質尚未得到證實，這意味著 SpaceX 更廣泛的野心（例如近地軌道製造）只是投機性的。
四.SpaceX 首次公開募股詳情
A. SpaceX IPO 日期
SpaceX IPO 的時機仍不確定，部分原因是執行長埃隆·馬斯克 (Elon Musk) 歷來不願讓 SpaceX 承受公開市場壓力。公共所有權可能會使 SpaceX 的長期目標複雜化，特別是其以火星為重點的任務，這可能與公共投資者的短期盈利目標不一致。馬斯克表示，只有當 SpaceX 實現定期飛往火星的飛行，使財務目標與其探索目標保持一致時，首次公開募股才可能可行。
B. SpaceX 估值
在 Andreessen Horowitz、Founders Fund、紅杉資本和 Fidelity 等主要投資者的大力資助下，SpaceX 的 IPO 估值預計在 2000 億至 2100 億美元之間。截至 2024 年 8 月，內部要約收購對該公司的估值為 2080 億美元，超過航空航天巨頭波音（940 億美元）和洛克希德·馬丁公司（1440 億美元）的估值。在最近的私人銷售中，SpaceX 的股票估值為每股 112 美元，進一步肯定了投資者的信心和對潛在 IPO 的強勁需求。
自 2002 年成立以來，SpaceX 已通過 30 輪融資籌集了約 119 億美元。其中包括關鍵輪次，例如 2023 年 1 月的 7.5 億美元 J 輪融資，投後估值達到 1,370 億美元。 2021年，在星鏈的快速擴張和不斷增加的發射節奏的推動下，SpaceX的估值達到了1000億美元，較2020年初的360億美元估值實現了重大飛躍。這些資本注入使SpaceX能夠在研發和生產方面保持動力，特別是在可重複使用的運載火箭和星鏈基礎設施方面。
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由於 SpaceX 在商業航天領域的領先地位，投資者的興趣仍然很高，2023 年收入為 87 億美元，私募市場估值乘數約為過去 12 個月 (LTM) 收入的 20.7 倍。 Starlink 的擴張也在提升 SpaceX 的估值方面發揮了關鍵作用，因為它在衛星網際網路和電信領域開闢了利潤豐厚的機會。此外，SpaceX的垂直一體化戰略（其中70%的火箭部件是在內部製造的）增強了其成本競爭力，使其獵鷹9號火箭比許多競爭對手更便宜。
C. 分析師觀點
分析師指出，SpaceX 強大的市場地位、進入太空旅行和衛星網際網路的高門檻以及強有力的政府合同使其成為有前途的 IPO 候選人。然而，其項目的高資本需求，加上公司雄心勃勃的目標，帶來了風險。首次公開募股將為公眾投資者提供難得的機會，參與不斷增長的太空經濟中的主導企業，儘管估值既反映了 SpaceX 的成就，也反映了對其未來發展軌跡的高度期望。
五.如何投資 SpaceX IPO 和 SpaceX 股票
哪裡可以購買 SpaceX IPO 股票
為了投資 SpaceX 的 IPO，投資者需要開設一個經紀帳戶，可以通過提供全方位服務的經紀人或具有 IPO 分配能力的平台來獲取 IPO 股票。首次公開募股股票通常需求量很大，因此早期興趣或大額帳戶可能會改善獲取機會。
SpaceX IPO 交易策略
對於交易策略，投資者可以考慮短期價格波動的日間交易，儘管 IPO 可能會波動。長期投資可能會吸引那些寄希望於 SpaceX 在超過 1 萬億美元的太空經濟中的增長及其在可重複使用火箭技術和衛星網際網路（星鏈）等領域的領導地位的人。對於長期戰略來說，至關重要的是要注意 SpaceX 在競爭激烈的太空技術領域中最近的估值和創收資產。
購買 SpaceX 股票的方式：ETF、期權、差價合約
投資 SpaceX 股票的替代方案包括間接購買持有投資 SpaceX 的公司（例如富達投資公司或紅杉資本公司）股份的交易所交易基金 (ETF)。一旦 SpaceX 上市，像 VSTAR 這樣的經紀商可能會提供差價合約 (CFD)，從而提供槓桿敞口。然而，ETF 的波動性低於直接股票或期權，因此適合謹慎的投資者。獲得這些選擇取決於監管部門的批准和經紀商的能力，特別是對於美國投資者而言。
資料來源：investopedia.com
