- 收入增長：在穩健的商業模式的推動下，2023 年 Netflix 的收入同比飆升 12%。
- 用戶激增：該平台的全球流媒體付費會員數量達到 2.6028 億，同比增長 12.8%（2023 年第四季度）。
- 定價掌控：Netflix 靈活的定價策略有效地平衡了價值創造和收入流。
- 戰略展望：Netflix 預計 2024 年營業利潤率為 24%，目標是實現兩位數的收入增長、廣告業務擴張和增加內容投資。
文章探討了Netflix（納斯達克股票代碼：NFLX）引領推動其市值增長的核心基本面。從強勁的收入增長到戰略定價、內容質量和全球擴張，Netflix 的動態方法正在重塑流媒體格局。閱讀更多內容，了解支持其崛起的關鍵支柱 2023 年第四季度。
支持市場價值增長的核心基本面
強勁的營收增長
Netflix 收入增長大幅加速，達到 同比增長 12% 到 2023 年底，將體現出穩健的商業模式。這種增長可歸因於以下幾個因素：
資料來源：Q4-23-Shareholder-Letter
訂閱者基礎擴大：
Netflix 收入增長的主要驅動力是其持續吸引和留住用戶的能力。截至 23 年第四季度末，該平台的全球流媒體付費會員數量達到 2.6028 億，同比增長 12.8%。該公司的全球影響力和多樣化的內容庫增強了其對不同人群和地理區域的吸引力。
定價策略：
Netflix 的定價戰略方法涉及偶爾的調整，以反映服務的改進。通過提供一系列的價格和計劃來滿足廣泛的需求，包括有競爭力的起始價格，Netflix 成功地抓住了其不斷發展的服務所創造的價值。事實證明，這種靈活的定價策略可以有效維持健康的收入來源。
內容質量和多樣性：
Netflix 收入增長的一個重要推動因素是其對內容質量和多樣性的關注。內容攤銷從 2016 年的 48 億美元增加到 2023 年的 142 億美元，增長了近三倍。對原創節目和製作能力的大量投資使 Netflix 能夠提供種類繁多的電影和節目，吸引不同的觀眾喜好。
地理擴張：
Netflix 於 2016 年在全球推出標誌着一個關鍵時刻，使該公司得以進軍國際市場。該流媒體服務能夠在全球範圍內進行節目，覆蓋全球超過 2.6 億家庭，這表明其國際擴張取得了成功。隨着流媒體市場在全球範圍內擴張，Netflix 已做好充分準備來吸引新觀眾和收入來源。
提高營業利潤率
Netflix 在 2023 財年實現了 21% 的運營利潤率，超過了 20% 的初始目標，反映了該公司有效的成本管理和運營效率。有助於營業利潤率改善的關鍵因素包括：
成本管理：
該公司有效管理成本的能力體現在營業利潤率從去年同期的 7% 提高到 23 年第四季度的 17%。這一低於預期的改善是由低於計劃的支出推動的，顯示了 Netflix 在管理財務資源方面的靈活性。
營業收入增長：
Netflix 2023 年營業收入達 70 億美元，同比大幅增長 23%。營業收入的增長是公司本季度收入增長和嚴格的成本管理的結果。營業收入持續增長的能力有助於營業利潤率的整體改善。
戰略投資：
雖然控制成本至關重要，但在內容、技術和全球擴張方面的戰略投資對於 Netflix 運營利潤率的提高發揮了關鍵作用。該公司專注於維持健康的收入增長，同時擴大內容庫和增強用戶體驗，這有助於提高整體盈利能力。
利潤擴張目標：
Netflix的長期目標是每年穩步提高運營利潤率。雖然利潤率擴張的速度可能會有所不同，但該公司對這一目標的關註標志着其戰略重點是平衡增長與盈利能力。營業利潤率的上升軌跡是 Netflix 優化其財務業績能力的積極指標。
自由現金流擴張
正的自由現金流對於像 Netflix 這樣的基於訂閱的商業模式至關重要，它為投資內容創作、技術和其他戰略舉措提供了靈活性。 Netflix 2023 年自由現金流達到 69 億美元，較前幾年有了顯着改善。促成這種擴張的關鍵因素包括：
內容投資：
Netflix 對內容的大量投資，內容攤銷從 2016 年的 48 億美元增加到 2023 年的 142 億美元，是正自由現金流的主要驅動力。該公司平衡內容投資和創收的能力展示了嚴格的內容創作方法。
金融穩定：
過去幾年自由現金流的積極趨勢，彌補了 2016 年至 2019 年產生的赤字，反映出 Netflix 對維持財務穩定的重視。這種穩定性對於維持長期增長和確保應對行業罷工等挑戰的能力至關重要。
全球影響力和規模：
Netflix 在全球擁有超過 2.6 億家庭，其運營規模在娛樂行業中是前所未有的。這種全球影響力使其能夠將固定成本分配給龐大的用戶群，從而有助於公司實現積極的自由現金流。通過全球運營實現的規模經濟提高了財務效率。
靈活的資本結構：
Netflix 靈活的資本結構，包括回購股票和管理債務的能力，為該公司提供了額外的財務槓桿。 23 年第四季度以 25 億美元回購 550 萬股股票，以及根據當前回購授權回購剩餘 84 億美元，凸顯了該公司對其資本的戰略利用。
會員增長和保留
Netflix 持續擴大用戶群並留住客戶的能力是其快速增長潛力的基本優勢。影響會員增長和保留的關鍵因素包括：
資料來源：Q4-23-Shareholder-Letter
全球流媒體付費會員資格：
全球流媒體付費會員數量持續增長，截至 23 年第 4 季度末達到 2.6028 億，展示了 Netflix 對全球多元化觀眾的吸引力。 12.8% 的同比增長反映了該平台吸引新用戶和留住現有用戶的能力。
強勁的淨增量：
Netflix 在 2023 年第 4 季度增加了 1,312 萬淨付費會員，這是有史以來最大的第 4 季度。淨增量的強勁表現表明該公司在獲取新客戶方面的有效性，特別是在傳統競爭時期。
內容質量和參與度：
正如尼爾森數據所強調的，該公司在原創電視劇、電影和收購劇集方面的主導地位表明了其內容庫的實力。 Netflix 半年一度的參與度報告涵蓋了超過 18,000 部影片，強調了參與度的規模，2023 年 1 月至 6 月期間的觀看時長接近 1000 億小時。
保留策略：
Netflix 對內容質量、用戶體驗以及 Transfer Profile 和 Extra Member 等創新功能的重視有助於提高會員保留率。付費共享被視為正常的業務過程，擴大了用戶基礎，從而能夠有效滲透近期目標市場。
有效的定價策略
Netflix 的定價策略在獲取其服務創造的價值和維持健康的收入流方面發揮着關鍵作用。這一戰略的有效性體現在以下幾個方面：
價格和計劃範圍：
通過提供一系列價格和計劃來滿足廣泛的需求，包括極具競爭力的起始價格，Netflix 迎合了不同的客戶群。定價的靈活性使該公司能夠吸引全球用戶群中不同的人口統計數據和經濟條件。
不定期調整：
Netflix 偶爾調整定價以反映服務改進的做法與其對提供高質量內容和用戶體驗的關注是一致的。這一戰略不僅抓住了客戶感知到的價值，而且使公司能夠再投資於進一步的改進。
正飛輪效應：
價格調整產生的積極飛輪效應有助於形成額外投資的循環，從而導致進一步的改進和增長。由於會員支付一點額外費用來反映改進，這些額外收入支持對內容創作、技術和全球擴張的持續投資。
有競爭力的起始價格：
保持極具競爭力的起始價格是吸引新訂戶並在流媒體市場保持競爭力的一項戰略舉措。 Netflix 在競爭性定價與持續收入增長之間取得平衡的能力表明了 Netflix 的市場意識以及對不斷變化的消費者偏好的適應能力。
廣告業務增長
Netflix 的戰略重點是擴大其廣告業務，這代表着一個開拓新收入和利潤池的重大機會。廣告業務的增長受到以下幾個因素的影響：
廣告市場的會員增長：
23 年第 4 季度，Netflix 市場的廣告會員數量環比增長了近 70%。這種增長得益於產品的改進，例如下載量，以及廣告市場中新會員和重新加入會員的基本計劃的逐步淘汰。目前，廣告計劃占這些市場 Netflix 註冊用戶總數的 40%。
逐步取消基本計劃：
Netflix 決定從第二季度開始在部分廣告國家/地區取消基本計劃（從加拿大和英國開始），這反映了其鞏固廣告業務的戰略舉措。逐步取消某些計劃使公司能夠專注於與其長期目標相符的產品，從而有助於持續、健康的收入增長。
廣告商方面的改進：
在廣告商方面，Netflix不斷增強定位和衡量能力。這些改進通過提供更有效和個性化的廣告使客戶受益，為訂戶和廣告商帶來積極的體驗。 Netflix 專注於完善其廣告業務，展示了對該收入來源的長期願景。
2024年戰略展望
Netflix 的 2024 年戰略展望使公司能夠持續增長和創新。幾項關鍵舉措和期望促成了這一前景：
兩位數的收入增長：
Netflix 將以良好的勢頭進入 2024 年，預計在匯率中性的基礎上，全年收入將實現兩位數的健康增長。這一預測的推動因素是會員數量的持續增長以及價格調整後外匯中性的每位會員平均收入 (ARM) 的改善。預計 24 年第一季度收入將增長 13%，其中包括來自 F/X 三個百分點的阻力。
廣告業務投資：
儘管廣告業務預計將在 2024 年實現強勁增長，但它仍然是整體收入增長的第二驅動力。 Netflix 繼續投資和建設廣告業務的計劃符合讓廣告成為更實質性收入來源的長期願景。這項戰略投資預計將有助於 2025 年及以後的持續、健康的收入增長。
營業利潤率預測：
Netflix 將 2024 年全年營業利潤率預測從 22%-23% 上調至 24%，基於截至 2024 年 1 月 1 日的外匯匯率。這一調整反映了美元兌大多數其他貨幣的疲軟，超出預期的 23 年第 4 季度業績，以及對該業績將如何延續到 2024 年的預期。Netflix 每年致力於穩步提高運營利潤率，強調增長與盈利能力之間的平衡。
行業競爭力：
Netflix 認識到競爭格局，認識到傳統娛樂公司的特許經營實力和節目專業知識。 YouTube、亞馬遜和蘋果等大型科技公司的持續巨額投資，以及遊戲和社交媒體對人們時間的更廣泛競爭，呈現出一個充滿活力的環境。儘管一些競爭對手削減了內容支出，Netflix仍專注於改善其娛樂產品，這使該公司成為該行業的關鍵參與者。
內容攤銷增加：
2024 財年，Netflix 預計內容攤銷將同比出現高個位數百分比增長，從而強化其對開發和維護知識產權 (IP) 的投入。 2024 年雄心勃勃的內容計劃涵蓋回歸劇集、無劇本劇集和全新節目，這表明該公司正在對多樣化且引人入勝的內容進行持續投資。
現場節目和經驗：
Netflix 進軍現場節目和體驗領域，例如美國演員工會獎 (SAG Awards)、Netflix Slam 以及 2025 年 1 月開始獨家現場直播 WWE 的 Raw 等活動，這表明 Netflix 對了解觀眾喜好的重視。這些舉措使 Netflix 能夠嘗試不同的形式並舉辦活動，最終有助於提高會員參與度。
遊戲提供和參與：
雖然仍處於早期階段，但 Netflix 的遊戲產品已顯示出可喜的成果，去年的參與度增加了兩倍。儘管與電影和電視劇業務相比規模相對較小，但《俠盜獵車手》三部曲的成功推出凸顯了消費者對該平台遊戲內容的興趣。隨着 Netflix 繼續在遊戲領域進行投資和試驗，它為會員參與開闢了更多途徑。
具體的缺點和風險
廣告業務增長：
Netflix 雄心勃勃地進軍廣告業務，注意到 2023 年第 4 季度廣告會員數量環比大幅增長 70%。雖然增長通常是一個積極的指標，但快速擴張引發了有關公司可持續性和潛在後果的問題。值得注意的是，廣告計劃目前占 Netflix 廣告市場所有註冊用戶的 40%，這表明收入結構發生了重大轉變。這種對廣告業務的依賴帶來了脆弱性，因為該領域任何不可預見的挑戰都可能對 Netflix 的整體財務健康狀況產生不成比例的影響。
當考慮到廣告在總體註冊量中所占的份額時，過度依賴廣告的可能性就變得顯而易見。如果這種增長不能伴隨着收入和盈利能力的成比例增長，Netflix 可能會發現自己面臨廣告市場的不確定性。
對廣告收入的依賴增加：
Netflix 越來越依賴廣告收入的轉變是顯而易見的，特別是因為廣告計劃占了註冊量的很大一部分。雖然多元化是一種常見策略，但過分強調單一收入來源會帶來固有風險。如果廣告業務面臨挑戰或者廣告市場陷入低迷，Netflix 的財務狀況可能會受到不成比例的影響。
廣告收入與 Netflix 整體財務業績之間的關係至關重要。如果廣告收入對公司收入增長的貢獻不相稱，那麼對廣告收入的過度依賴可能會導致財務不穩定。
脫離基本計劃：
從第二季度開始，從加拿大和英國開始，Netflix 決定在一些廣告國家/地區取消基本計劃，這為 Netflix 的戰略增添了另一層複雜性。這一轉變的影響需要徹底審查。停用現有用戶可能熟悉的計劃會帶來潛在的干擾，Netflix 需要仔細評估對訂戶保留率和滿意度的影響。如果轉型導致訂閱者數量下降或現有用戶不滿意，則廣告策略的整體成功可能會受到影響。
NFLX 股票技術分析
資料來源：gocharting.com
到 2024 年底，Netflix 股價可能會達到 705 美元。然而，考慮到該股目前的勢頭，到 2024 年底，NFLX 股價可能會達到 814 美元的高位。該預測主要基於斐波那契回撤和持續的看漲勢頭。
查看移動平均線收斂/發散 (MACD) 和指數移動平均線（EMA，快綠色和慢紅色），可以觀察到穩固的上升趨勢。考慮到這兩個指標的巨大差異，該股可能會比預期更早觸及預計價格。
現在看看相對強度指數（RSI），72 的值凸顯了超買水平。在此，預計會出現小幅修正。下行方面，540 美元是直接支撐，而 463 美元則成為樞軸水平，與快速 EMA 一致。最後，395 美元是重要的中期支撐。然而，該股達到這一水平的可能性較小。
總而言之，Netflix 的崛起基於其基本優勢，在競爭激烈的行業中脫穎而出。強勁的收入增長、用戶忠誠度、戰略定價和優化的運營利潤構成了無懈可擊的基礎。這家流媒體巨頭着眼於 2024 年，其對內容質量、創新產品和全球擴張的關注依然堅定不移。該股的技術軌跡與敘述一致，表明其可能飆升至 814 美元。
