近期，小鵬汽車（XPEV.US）股價持續攀升，2025年3月以來累計漲幅已超80%，並在美股和港股市場多次創下階段新高。這漲勢的背後，既有技術突破帶來的市場信心提振，也有全球化策略的加速落地，疊加銷售成長和財務改善的支撐，形成了多維度的上漲邏輯。
技術突破：智慧化與機器人領域的雙重領先
小鵬汽車的技術護城河正透過自動駕駛、AI大模型及機器人研發不斷拓寬。
智慧駕駛技術迭代
小鵬在2024年第四季發布的AI天璣5.4.0版本，展現了其在智慧駕駛領域的領先地位。該技術透過多感測器融合和深度學習演算法優化，顯著提升了複雜路況下的決策能力，成為其車型競爭力的核心賣點。
人形機器人創新
小鵬自主研發的人形機器人「Iron」近期引發關注，其申請的「腿部結構及人形機器人」專利透過優化執行器設計，大幅提升動態穩定性。這項技術不僅強化了其在智慧硬體領域的佈局，也被市場視為未來多元化收入的重要支點。
研發投入與政策支持
董事長何小鵬明確表示，公司將堅定投入智慧駕駛、AI大模型等核心領域。此外，《政府工作報告》對民間資本的鼓勵政策，更增強了市場對其技術研發長期性的信心。
海外擴張：全球化策略加速落地
小鵬汽車的全球化佈局正從歐洲向新興市場延伸，為銷售成長開啟新空間。
歐洲市場突破
2025年3月，小鵬G6在英國開啟預售，定價39,990英鎊，成為首款針對右舵市場的車款。儘管歐洲對中國電動車加徵關稅，但小鵬憑藉成本控制和技術優勢仍具備較強競爭力。
中東非市場開拓
透過與阿聯酋經銷商Ali&Sons的策略合作，小鵬正式進軍中東非市場。該地區對高端電動車的需求成長迅速，有望成為新的成長極10。
產能與通路建設
截至2024年末，小鵬全球門市數量增至611家，自營充電站達1,298個，海外基礎建設的完善為其銷售成長提供保障6。
銷售與財務：基本面持續改善
交付量爆發式成長
2025年2月，小鵬交付新車30,453輛，較去年同期激增570%，連續四個月突破3萬輛。新車型MONA M03連續三月交付超1.5萬輛，P7+上市三個月累計交付超3萬輛，創下產業紀錄。
財務指標向好
毛利率提升：2024年第二季毛利率從-3.9%躍升至14%，虧損大幅收窄至12.8億美元（年減54%）。
現金流充裕：公司流動資產達61.5億美元，營運資金超20億美元，短期無融資壓力。
市場預期樂觀
摩根大通、瑞銀等機構調高目標價，預估其股價仍有30%-40%上漲空間。技術分析顯示，股價突破關鍵阻力位後，可望挑戰15美元的斐波那契回撤目標。
風險與挑戰
儘管前景向好，小鵬仍需應付以下挑戰：
產業競爭加劇：特斯拉、比亞迪等巨頭持續施壓，國內新勢力品牌也加速技術迭代。
政策不確定性：海外市場貿易壁壘可能影響利潤率，例如歐洲關稅調整。
獲利拐點未至：儘管虧損收窄，但淨利尚未轉正，需進一步驗證規模化效應。
結論
小鵬汽車的股價上漲是技術突破、全球化擴張與基本面改善共振的結果。其在智慧駕駛和機器人領域的創新，疊加海外市場的快速滲透，為長期成長奠定基礎。然而，投資人需關注產業競爭與獲利拐點的兌現節奏。若公司能持續兌現技術落地與銷售目標，股價可望進一步挑戰歷史高點
*免責聲明: 本文內容僅供學習，不代表VSTAR官方立場，也不能作為投資建議。
