- 根據最近的EIA數據，天然氣庫存超過歷史平均水平，較5年平均水平增長5.6%。
- 生產、消費和出口的增加可能會平衡盈餘，從而影響差價合約價格。
- 天氣敏感性影響地區價格；寒冷時期會增加需求，影響價格動態。
- 不同的國際市場趨勢暗示着不同的全球需求模式，從而影響國內天然氣價格。
在動盪的能源市場領域，天然氣差價合約是一個令人着迷的謎，受到影響其價格軌跡的無數因素的影響。從過剩庫存的平衡到生產不斷升級、需求激增和全球市場低語之間的微妙之舞，本文是穿越這一複雜景觀的指南針。本文探討了最近的《天然氣周刊》 更新 由美國能源情報署發起，旨在揭示天氣變化無常、錯綜複雜的供需平衡以及隱藏在國際市場趨勢中的明顯跡象的近期影響，解讀天然氣差價合約價格的過山車之旅。
天然氣儲存動態
庫存水平和趨勢
截至 2023 年 10 月 11 日，美國本土 48 個州的工作天然氣總庫存為 3,833 Bcf，比 5 年平均值 3,630 Bcf 增加了 5.6%，比去年的庫存 3,635 Bcf 增加了 5.4%。
對補充季節（2023 年 4 月 1 日至 10 月 31 日）的審查顯示，淨注入量為 1,953 Bcf，比五年平均水平減少 5%，比上一年注入量減少 9%，表明庫存積累速度較慢，儘管超過了歷史水平平均值。
資料來源：eia.gov
影響：
庫存過剩雖然低於歷史平均水平，但表明供應緩衝充足。由於對存儲容量限制和潛在供應過剩的擔憂，這種盈餘可能會對差價合約價格造成下行壓力。
供需平衡
2023 年補充季節期間，美國干天然氣產量平均增長 3%，達到平均 103.8 Bcf/d，而消費量也相應增長 3%。值得注意的是，電力部門用電量大幅增長6%，工業需求小幅增長近1%。此外，天然氣出口（包括液化天然氣和管道出口）大幅增長，其中液化天然氣出口猛增15%，管道出口增長8%。
影響：
儘管產量增加，但各部門消費的激增和出口的增加可能會抵消庫存過剩。如果需求超過供應，這種供需之間的平衡可以穩定價格或刺激價格上漲。
市場亮點和價格走勢
現貨價格和地區差異
亨利中心現貨價格從 2.21 美元/MMBtu 飆升至 2.87 美元/MMBtu，反映出強勁的上漲趨勢。類似的趨勢也反映在區域現貨價格上，特別是在東北部和西部等寒冷地區，取暖需求的增加推動價格上漲。
影響：
基於天氣條件的地區定價差異凸顯了天然氣需求對溫度波動的敏感性。持續的寒流可能會增加需求，從而影響價格走勢。
國際期貨價格
國際期貨價格走勢分化：東亞液化天然氣貨運價格下跌，荷蘭TTF價格上漲。這些變化標誌着全球市場不同的需求動態。
影響：
國際市場的對比趨勢表明全球需求格局的變化可以顯着影響差價合約價格的走向，特別是考慮到全球市場動態在塑造國內定價方面的作用。
鑽機數量、存儲趨勢和市場情緒
鑽機數量穩定性
儘管海恩斯維爾和馬塞勒斯等特定地區存在波動，但天然氣鑽機數量保持不變，仍為 118 座，這表明生產活動保持穩定。
資料來源：eia.gov
影響：
穩定的鑽機數量可能暗示着穩定的生產水平，但區域波動可能會對供應產生局部影響，從而影響區域價格動態。
存儲趨勢和市場情緒
儘管超過歷史平均水平，但持續的淨注入存儲意味着持續的盈餘。這種積累可能會影響市場情緒，由於對供應過剩的擔憂，可能會導致前景看跌。
影響：
雖然過剩的存儲可能暗示看跌情緒，但供需之間的平衡、天氣敏感性和國際市場變化可能會抵消這些情緒。
對天然氣差價合約價格的可能影響（關注價格方向）
看漲因素
- 需求增加：因天氣寒冷而增加的消費可能會維持或進一步增加對天然氣的需求，從而帶來價格上行壓力。
- 淨注入量減少：儘管庫存充足，但補充季節期間儲備積累速度較慢可能會抑制供應增長，從而可能在短期內支撐更高的價格。
- 全球趨勢：國際市場的走勢和液化天然氣出口的增長表明全球需求軌跡可能對天然氣價格產生積極影響。
看跌因素
- 高庫存水平：儘管淨注入量減少，但總體庫存仍大大高於歷史平均水平，表明供應過剩。這種盈餘可能會對價格造成下行壓力。
- 產量增長：天然氣產量的持續增長可能會導致供應過剩，從而可能通過進一步飽和市場來壓低價格。
- 季節性變化：從注入季節到退出季節的過渡通常會導致市場波動加劇，可能導致價格波動，從而對投資者情緒產生負面影響。
天然氣差價合約的技術分析
天然氣差價合約價格在 10 月底失去了看漲勢頭，相對強弱指數 (RSI) 顯示出看跌背離。儘管在 3.185 美元附近找到支撐，但 RSI 水平並未表明超賣情況（低於 30），這意味着差價合約價格可能進一步下跌。同一方向有可能達到 2.895 美元，其中 2.410 美元是波動劇烈的日子裡的關鍵支撐位。
向上看，顯着阻力位於 3.665 美元和 3.965 美元。然而，由於 200 天指數移動平均線 (EMA) 充當動態阻力，收盤價達到樞軸點 3.425 美元上方的可能性似乎較小。這種情況表明下降軌跡的可能性更高（由黃色路徑表示）。此外，這一觀點與美國國家海洋和大氣管理局的預測一致，即美國冬季將比預期溫暖，這可能在未來幾周內對天然氣價格施加額外的下行壓力。
資料來源：tradingview.com
從本質上講，供需基本面、天氣依賴性、全球市場變化、投資者情緒和外部因素之間的多方面相互作用形成了複雜的掛毯，決定了天然氣差價合約的軌跡。雖然庫存過剩可能暗示看跌情緒，但供需之間的平衡，再加上天氣敏感性和國際市場動態，將在這個複雜多變的市場格局中關鍵決定價格走向。
