- Hệ số vốn chủ sở hữu cao hạn chế tiềm năng thị trường bất chấp tăng trưởng kinh tế.
- Những lo ngại về đặc điểm rủi ro-lợi nhuận của các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn trong bối cảnh kỳ vọng tăng cao.
- Triển vọng thị trường đa dạng trên khắp Hoa Kỳ, Anh, Châu Âu, Nhật Bản và các thị trường mới nổi.
- Chiến lược đầu tư nhấn mạnh vào chất lượng và tăng trưởng trong điều kiện kinh tế không chắc chắn.
Khi đồng hồ điểm sang năm 2024, quỹ đạo dự báo của S&P 500 sẽ trở thành tâm điểm đối với các nhà đầu tư. Trong bối cảnh bị bao phủ bởi những bất ổn kinh tế và mức định giá bị kéo dài, những hiểu biết sâu sắc của Goldman Sachs và JP Morgan nêu bật những thách thức như sự thống trị về công nghệ, triển vọng khu vực đa dạng, mối lo ngại về định giá và cơ hội đầu tư tiềm năng.
Các chỉ số kinh tế và định giá thị trường
Goldman Sachs dự đoán chứng khoán Mỹ sẽ có mức sinh lời khiêm tốn vào năm 2024, do tốc độ tăng trưởng kinh tế vượt mức đồng thuận phần nào được bù đắp bởi mức định giá cổ phiếu cao. Dự báo mức tăng của S&P 500 lên 4700 vào cuối năm 2024, cùng với tổng lợi nhuận 6% (bao gồm cả cổ tức), phản ánh tiềm năng tăng giá bị hạn chế do định giá ban đầu vốn đã cao.
Tỷ lệ giá trên thu nhập cao của S&P 500, giao dịch ở phân vị thứ 87 kể từ năm 1976, làm dấy lên mối lo ngại về tiềm năng tăng giá đáng kể bị hạn chế. Kỳ vọng tăng trưởng kinh tế bền vững vào đầu năm thúc đẩy thị trường điều chỉnh trong nửa cuối năm do khả năng cắt giảm của Cục Dự trữ Liên bang và việc giải quyết tình trạng không chắc chắn trong bầu cử làm nổi bật sự thay đổi trong tâm lý thị trường trong suốt năm 2024.
Nguồn: goldmansachs.com
Cơ hội đầu tư và công nghệ Mega-Cap
Sự thống trị của các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn vào năm 2023 đã làm dấy lên mối lo ngại về tính bền vững của chúng trong việc vượt trội so với thị trường rộng lớn hơn vào năm 2024. Bất chấp những kỳ vọng về hiệu quả hoạt động tiếp tục vượt trội của những gã khổng lồ công nghệ này, Goldman Sachs nhấn mạnh sự mất cân bằng giữa rủi ro và lợi nhuận do kỳ vọng tăng cao, tỷ lệ sở hữu quỹ phòng hộ cao và những thay đổi tiềm ẩn trong tâm lý nhà đầu tư liên quan đến độ hot của AI.
Goldman Sachs cũng xác định các cơ hội đầu tư vào cổ phiếu “chất lượng”, nhấn mạnh vào khả năng sinh lời cao hơn, bảng cân đối kế toán mạnh hơn và tốc độ tăng trưởng ổn định về doanh thu và thu nhập. Điều này cho thấy sự thay đổi tiềm năng trong việc tập trung đầu tư vào các công ty có cơ bản vững chắc trong bối cảnh lo ngại về một cuộc suy thoái sắp xảy ra.
Quan điểm và các yếu tố địa chính trị của J.P. Morgan
Triển vọng của J.P. Morgan phản ánh mối lo ngại về việc định giá cổ phiếu, dự đoán xu hướng giảm giá đối với S&P 500 với mức tăng trưởng thu nhập ước tính là 2–3% và mục tiêu giá là 4.200. Kỳ vọng về tốc độ tăng trưởng chậm lại của Hoa Kỳ và toàn cầu vào cuối năm 2024, cùng với thanh khoản giảm từ các ngân hàng trung ương lớn và rủi ro địa chính trị, làm tăng thêm sự phức tạp cho bối cảnh thị trường.
Rủi ro địa chính trị gia tăng, xung đột đang diễn ra và các cuộc bầu cử quốc gia sắp diễn ra ở nhiều quốc gia khác nhau, bao gồm cả Hoa Kỳ, góp phần khiến thị trường chứng khoán biến động cao hơn được dự đoán vào năm 2024. Sự không chắc chắn xung quanh thời gian và mức độ nghiêm trọng của một cuộc suy thoái tiềm ẩn đặt ra thách thức cho các nhà đầu tư vì những rủi ro này có thể không được tính đến một cách nhất quán trong giá thị trường ở các khu vực, phong cách và lĩnh vực khác nhau.
Tiền mặt như một giải pháp thay thế và xu hướng sở hữu
Sự hấp dẫn của tiền mặt như một giải pháp thay thế cạnh tranh cho cổ phiếu, đặc biệt là với lợi nhuận phi rủi ro dài hạn 4-5%, đặt ra câu hỏi về sở thích của nhà đầu tư trong bối cảnh thị trường không chắc chắn. Mức độ sở hữu cao đối với cổ phiếu Hoa Kỳ ở nhiều loại nhà đầu tư khác nhau, cùng với dự báo bán ròng vào năm 2024, cho thấy tiềm năng tái cân bằng danh mục đầu tư và nhu cầu sở hữu cổ phiếu giảm.
Hoạt động mua lại doanh nghiệp dự kiến và sức mạnh của hoạt động mua bán và sáp nhập, lên tới 550 tỷ USD (ròng) cổ phiếu Mỹ vào năm 2024, có thể ảnh hưởng đến động lực thị trường nhưng có thể không bù đắp hoàn toàn áp lực bán tiềm năng từ các danh mục nhà đầu tư khác.
Triển vọng khu vực và thị trường mới nổi
Triển vọng khu vực, chẳng hạn như sự lạc quan đối với chứng khoán Vương quốc Anh do được định giá thuận lợi và cơ cấu ngành, nêu bật các cơ hội đa dạng trên các thị trường toàn cầu khác nhau. Những kỳ vọng trái ngược về chứng khoán châu Âu, tiềm năng tăng trưởng ở Nhật Bản và sự biến động được dự đoán ở các thị trường mới nổi, đặc biệt là trong giai đoạn đầu năm 2024, nhấn mạnh tầm quan trọng của việc đa dạng hóa và hiểu rõ các sắc thái khu vực đối với các nhà đầu tư.
Đánh giá kỹ thuật S&P500 (SPX500)
Chống lại mọi bi quan, phân tích kỹ thuật cho rằng mức cao nhất năm 2024 của S&P 500 là 5700 (dựa trên mức thoái lui Fibonacci và động lượng hiện tại của các đỉnh cao hơn) có thể đạt được vào tháng 12 năm 2024 hoặc sớm hơn. Các đường trung bình động hàm mũ ngắn hạn và trung hạn đang báo hiệu một quỹ đạo tăng giá vững chắc cho S&P 500. Trục xoay ở mức 4420 USD có thể đóng vai trò là mức hỗ trợ quan trọng vào năm 2024. Tương tự, hỗ trợ ngắn hạn cũng đã xuất hiện ở mức $4115, phù hợp với đường trung bình động hàm mũ trung hạn. Mặc dù khả năng xảy ra suy thoái không còn nữa nhưng mức này có thể đóng vai trò là biện pháp cảnh báo trước những biến động giá nhanh chóng. Chắc chắn, ước tính này không kết thúc vào năm 2024; mức kháng cự $5700 có thể được coi là mức đặt lợi nhuận một phần.
Nguồn: tradingview.com
Tóm lại, triển vọng của S&P 500 vào năm 2024, do Goldman Sachs và J.P. Morgan Research trình bày, đưa ra một quan điểm thận trọng được củng cố bởi những lo ngại về mức định giá cao, những bất ổn kinh tế và rủi ro địa chính trị. Sự thống trị của các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn, tiềm năng của các loại cổ phiếu cụ thể trong điều kiện đầy thách thức và đánh giá thị trường khu vực khác nhau là những điểm chính cần xem xét. Các nhà đầu tư nên thận trọng, đa dạng hóa danh mục đầu tư và tập trung vào chất lượng và tăng trưởng trong môi trường thị trường có nhiều rủi ro và bất ổn.
