- Xu hướng lạm phát: CPI-U cho thấy mức tăng 0,4%, được thúc đẩy bởi các chỉ số nhà ở và xăng dầu, phản ánh áp lực lạm phát kéo dài.
- Động lực ngành: Những biến động quan sát được trong các lĩnh vực năng lượng, thực phẩm và dịch vụ làm nổi bật các động lực thị trường đa dạng và mô hình chi tiêu của người tiêu dùng.
- Ý nghĩa về việc làm: Việc làm tăng trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe và xây dựng củng cố niềm tin của người tiêu dùng, tác động đến các công ty trong các chỉ số như S&P 500 và Nasdaq 100.
- Triển vọng thị trường: Bất chấp lo ngại về lạm phát, S&P 500 vẫn duy trì các mức hỗ trợ, với mục tiêu giá dự kiến là 5925 USD vào quý 2 năm 2024, mặc dù có thể có những điều chỉnh được chỉ ra bởi Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI).
Dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ tháng 3 năm 2024, đặc biệt là Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và Chỉ số giá sản xuất (PPI), tiết lộ những hiểu biết quan trọng về áp lực lạm phát và động lực của ngành. Với mức tăng 0,4% của CPI-U, đặc biệt là do chỉ số nhà ở và xăng dầu, đà lạm phát vẫn tiếp tục. Chi phí năng lượng và thực phẩm tăng cao, cùng với những biến động trong các lĩnh vực dịch vụ, nhấn mạnh những động lực phức tạp của thị trường. Việc tăng và giảm việc làm trong các lĩnh vực khác nhau ảnh hưởng đến mô hình chi tiêu của người tiêu dùng, tác động đến các công ty trên các chỉ số như S&P 500 và Nasdaq 100.
Phân tích dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ
Báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 3 năm 2024 cho thấy chỉ số CPI-U tăng 0,4%, phản ánh tốc độ tăng trưởng quan sát được vào tháng 2. Sự nhất quán này cho thấy xu hướng giá tiêu dùng tiếp tục tăng, có khả năng báo hiệu áp lực lạm phát. Trong 12 tháng trước đó, chỉ số tất cả các mặt hàng đã tăng 3,5% trước khi điều chỉnh theo mùa, làm nổi bật thời kỳ lạm phát kéo dài.
Trong CPI-U, sự gia tăng của chỉ số nhà ở và xăng dầu đóng vai trò then chốt trong việc thúc đẩy mức tăng chung. Hai thành phần này cùng nhau đóng góp hơn một nửa mức tăng chỉ số hàng tháng cho tất cả các mặt hàng. Chỉ số nơi ở, bao gồm các chi phí liên quan đến nhà ở như tiền thuê nhà và tiền thuê tương đương của chủ sở hữu, đã có sự gia tăng đáng chú ý, phản ánh xu hướng rộng hơn về chi phí nhà ở tăng trên toàn quốc. Tương tự, chỉ số xăng tăng đáng kể, có thể bị ảnh hưởng bởi các yếu tố bên ngoài như căng thẳng địa chính trị và sự gián đoạn chuỗi cung ứng ảnh hưởng đến thị trường dầu mỏ toàn cầu.
Nguồn: bls.gov
Chỉ số năng lượng:
Chỉ số năng lượng đã có mức tăng đáng chú ý là 1,1% trong tháng 3 năm 2024, sau mức tăng 2,3% của tháng 2. Quỹ đạo đi lên này chủ yếu được thúc đẩy bởi chỉ số xăng tăng 1,7%, phản ánh xu hướng rộng hơn là chi phí nhiên liệu tăng. Mặc dù giá xăng tăng có thể do nhiều yếu tố khác nhau như căng thẳng địa chính trị và gián đoạn chuỗi cung ứng, nhưng nó nhấn mạnh tính dễ bị tổn thương của thị trường năng lượng trước những cú sốc bên ngoài. Ngoài ra, sự biến động của các thành phần như khí đốt tự nhiên và dầu nhiên liệu làm nổi bật sự tương tác phức tạp của động lực cung và cầu trong lĩnh vực năng lượng, có tác động đến cả người tiêu dùng và nhà sản xuất.
Chỉ số thực phẩm:
Mặc dù chỉ số thực phẩm tăng khiêm tốn 0,1% trong tháng 3 năm 2024, các thành phần cụ thể trong danh mục này có những biến động đáng chú ý. Trong khi một số chỉ số nhóm thực phẩm của cửa hàng tạp hóa chứng kiến sự sụt giảm, thì những chỉ số khác, chẳng hạn như thịt, gia cầm, cá và trứng, lại tăng giá. Điều đặc biệt quan trọng là chỉ số trứng tăng 4,6%, báo hiệu sự gián đoạn chuỗi cung ứng tiềm ẩn hoặc sự thay đổi trong sở thích của người tiêu dùng ảnh hưởng đến động lực định giá trong phân khúc này. Hơn nữa, chỉ số thực phẩm xa nhà tăng 0,3%, cho thấy chi phí ăn uống bên ngoài tăng lên, điều này có thể phản ánh sự cải thiện niềm tin của người tiêu dùng và mô hình chi tiêu tùy ý.
Tất cả các mặt hàng Ít thực phẩm và năng lượng hơn:
Chỉ số của tất cả các mặt hàng trừ thực phẩm và năng lượng đã tăng 0,4% vào tháng 3 năm 2024, phù hợp với xu hướng được quan sát trong hai tháng qua. Trong hạng mục này, chỉ số nhà ở nổi lên như một yếu tố góp phần đáng kể vào mức tăng chung, được thúc đẩy bởi sự gia tăng tiền thuê và tiền thuê tương đương của chủ sở hữu. Sự gia tăng đáng chú ý khác được ghi nhận ở bảo hiểm xe cơ giới, quần áo và chăm sóc y tế, trong khi một số thành phần như ô tô và xe tải đã qua sử dụng, giải trí và xe mới lại giảm. Mô hình biến động giá mang sắc thái này nhấn mạnh bản chất đa dạng của mô hình chi tiêu của người tiêu dùng và các yếu tố cơ bản ảnh hưởng đến động lực định giá trên các lĩnh vực khác nhau của nền kinh tế.
Chỉ số giá sản xuất (PPI)
Chỉ số giá sản xuất (PPI) nhu cầu cuối cùng đã tăng 0,2% vào tháng 3 năm 2024, chủ yếu do giá dịch vụ nhu cầu cuối cùng tăng 0,3%. Quỹ đạo đi lên này cho thấy áp lực lạm phát cơ bản trong nền kinh tế, có tác động đến cả người sản xuất và người tiêu dùng.
Nguồn: bls.gov
Tác động của ngành dịch vụ:
Trong danh mục dịch vụ nhu cầu cuối cùng, môi giới chứng khoán, giao dịch, tư vấn đầu tư và các dịch vụ liên quan chứng kiến sự tăng trưởng đáng chú ý, làm nổi bật nhu cầu ngày càng tăng đối với các dịch vụ tài chính và sản phẩm đầu tư. Ngược lại, dịch vụ lưu trú cho khách du lịch lại sụt giảm, có khả năng phản ánh những thách thức đang diễn ra trong lĩnh vực khách sạn xuất phát từ các yếu tố như hạn chế đi lại và sự thay đổi sở thích của người tiêu dùng.
Cầu trung gian:
Giá hàng hóa đã qua chế biến giảm 0,5% trong tháng 3 năm 2024, phần lớn bị ảnh hưởng bởi sự sụt giảm của hàng hóa năng lượng đã qua chế biến. Quỹ đạo đi xuống này cho thấy những thách thức tiềm ẩn trong lĩnh vực sản xuất, với những tác động đối với các nhà sản xuất phụ thuộc vào các quy trình sản xuất sử dụng nhiều năng lượng. Tuy nhiên, một số phân khúc nhất định như thực phẩm chế biến và thức ăn chăn nuôi có mức tăng giá, nhấn mạnh tính chất không đồng nhất của động lực định giá trong danh mục này.
Hàng chưa qua chế biến:
Chỉ số hàng hóa chưa qua chế biến cho nhu cầu trung gian giảm 1,9% trong tháng 3 năm 2024, sau mức giảm 0,7% trong tháng 2. Sự sụt giảm này có thể là do giá nguyên liệu năng lượng chưa qua chế biến giảm đáng kể, làm nổi bật sự biến động vốn có của thị trường hàng hóa. Tuy nhiên, chỉ số về thực phẩm và thức ăn chăn nuôi chưa qua chế biến tăng cao, cho thấy tiềm năng hạn chế về nguồn cung hoặc động thái thay đổi về nhu cầu trong lĩnh vực nông nghiệp.
Dịch vụ:
Giá dịch vụ dành cho nhu cầu trung gian đã tăng 0,2% trong tháng 3 năm 2024, chủ yếu do chỉ số dịch vụ dành cho nhu cầu trung gian tăng 0,3%. Quỹ đạo đi lên này cho thấy áp lực lạm phát cơ bản trong lĩnh vực dịch vụ, có tác động đến nhiều ngành công nghiệp phụ thuộc vào đầu vào dịch vụ.
Tác động đến các giai đoạn của quy trình sản xuất
- Giá cho nhu cầu trung gian giai đoạn 4 đã tăng 0,2% trong tháng 3 năm 2024, chủ yếu do đầu vào dịch vụ tăng. Quỹ đạo đi lên này cho thấy chi phí ngày càng tăng đối với các nhà sản xuất ở giai đoạn sản xuất cuối cùng, có khả năng báo hiệu áp lực lạm phát rộng hơn trong nền kinh tế. Tuy nhiên, tác động của việc tăng chi phí đầu vào có thể khác nhau giữa các ngành khác nhau, có tác động đến tỷ suất lợi nhuận và chiến lược giá cả.
- Giá cho nhu cầu trung gian giai đoạn 3 không thay đổi trong tháng 3 năm 2024, sau khi tăng 1,0% trong tháng 2. Sự ổn định này cho thấy tiềm năng giảm bớt áp lực lạm phát trong các giai đoạn sản xuất trung gian. Tuy nhiên, tác động của động thái định giá ở giai đoạn này có thể bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, bao gồm chi phí đầu vào, sự gián đoạn chuỗi cung ứng và những thay đổi trong nhu cầu của người tiêu dùng.
- Giá cho nhu cầu trung gian giai đoạn 2 đã giảm đáng kể 1,3% trong tháng 3 năm 2024, sau khi tăng 0,8% trong tháng 2. Quỹ đạo đi xuống này cho thấy những thách thức tiềm tàng trong lĩnh vực sản xuất, với những tác động đối với các nhà sản xuất phụ thuộc vào đầu vào trung gian. Tuy nhiên, mức độ suy giảm có thể bị ảnh hưởng bởi các yếu tố như thay đổi giá cả hàng hóa, chi phí đầu vào và tỷ lệ tận dụng năng lực sản xuất.
- Giá cho nhu cầu trung gian giai đoạn 1 giảm 0,1% trong tháng 3 năm 2024, sau khi tăng 1,0% trong tháng Hai. Sự suy giảm nhẹ này cho thấy khả năng giảm bớt áp lực lạm phát ở giai đoạn đầu sản xuất. Tuy nhiên, tác động của động thái định giá ở giai đoạn này có thể bị ảnh hưởng bởi các yếu tố như thay đổi giá cả hàng hóa, chi phí đầu vào và tỷ lệ tận dụng năng lực sản xuất.
Thu nhập thực tế và tình hình việc làm
Thu nhập trung bình theo giờ thực tế của tất cả nhân viên không thay đổi từ tháng 2 đến tháng 3, với mức tăng 0,6% từ tháng 3 năm 2023 đến tháng 3 năm 2024. Sự ổn định này cho thấy tiềm năng tăng trưởng tiền lương thực tế đang chững lại, có tác động đến sức mua của người tiêu dùng và mô hình chi tiêu tùy ý. Thu nhập trung bình thực tế theo giờ của nhân viên sản xuất và nhân viên không giám sát đã giảm 0,2% từ tháng 2 đến tháng 3. Sự suy giảm này có thể phản ánh những thách thức cơ bản trong một số lĩnh vực nhất định của nền kinh tế, có tác động đến sự ổn định tài chính của hộ gia đình.
Nguồn: bls.gov
Nguồn: bls.gov
Việc làm trong bảng lương phi nông nghiệp đã tăng 303.000 trong tháng 3, duy trì tỷ lệ thất nghiệp ở mức 3,8%. Sự tăng trưởng việc làm mạnh mẽ này cho thấy một thị trường lao động kiên cường, có tác động đến niềm tin của người tiêu dùng và hoạt động kinh tế tổng thể. Mức tăng việc làm đáng kể đã được quan sát thấy trong các lĩnh vực chăm sóc sức khỏe, chính phủ và xây dựng, làm nổi bật tính chất đa dạng của các cơ hội việc làm trong nền kinh tế. Tuy nhiên, một số lĩnh vực như giải trí và khách sạn tiếp tục phải đối mặt với những thách thức xuất phát từ các yếu tố như thiếu lao động và thay đổi sở thích của người tiêu dùng.
Nguồn: bls.gov
Supercore CPI và mối quan tâm của Fed
Chỉ số Supercore CPI, loại trừ các thành phần liên quan đến nhà ở, cung cấp những hiểu biết sâu sắc hơn về động lực lạm phát, nêu bật sự tồn tại của áp lực lạm phát trong các lĩnh vực phi nhà ở. Báo cáo CPI tháng 3 năm 2024 cho thấy chỉ số CPI Supercore tăng đáng kể so với cùng kỳ năm trước là 4,8%, chủ yếu nhờ dịch vụ vận tải. Điều này cho thấy áp lực lạm phát vượt ra ngoài chi phí liên quan đến nhà ở, đặt ra thách thức cho khuôn khổ nhắm mục tiêu lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang.
Sự gia tăng đáng chú ý về giá dịch vụ vận tải, bao gồm cả phí bảo hiểm ô tô, nhấn mạnh khả năng phục hồi của áp lực lạm phát trong các lĩnh vực thiết yếu của nền kinh tế. Bất chấp những nỗ lực kiềm chế lạm phát thông qua các biện pháp chính sách tiền tệ, các yếu tố như gián đoạn chuỗi cung ứng, chi phí đầu vào tăng và sở thích thay đổi của người tiêu dùng vẫn tiếp tục gây áp lực tăng giá, góp phần làm tăng mức lạm phát.
Những lo ngại của Fed về lạm phát dịch vụ cốt lõi, đặc biệt là trong lĩnh vực vận tải và các lĩnh vực phi nhà ở khác, phản ánh những thách thức lớn hơn trong việc đạt được sự ổn định về giá trong bối cảnh chuyển dịch cơ cấu của nền kinh tế. Lạm phát dịch vụ cốt lõi gia tăng liên tục, do các yếu tố như thiếu lao động, tắc nghẽn trong chuỗi cung ứng và nhu cầu bị dồn nén, nhấn mạnh sự cần thiết phải có cách tiếp cận chủ động để quản lý lạm phát.
Mặc dù các công cụ chính sách tiền tệ có thể ảnh hưởng đến động lực lạm phát ngắn hạn, nhưng việc giải quyết sự mất cân bằng cơ cấu và hạn chế từ phía cung đòi hỏi nỗ lực phối hợp giữa các lĩnh vực chính sách tài chính, tiền tệ và quy định.
Những tác động đối với chính sách của Fed
Áp lực lạm phát dai dẳng được nêu rõ trong báo cáo CPI có ý nghĩa quan trọng đối với các quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, hình thành những kỳ vọng về việc điều chỉnh lãi suất trong tương lai và lập trường chính sách tiền tệ. Sự khác biệt giữa kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất và cách tiếp cận thận trọng của Fed nhấn mạnh những thách thức trong việc đạt được sự ổn định về giá đồng thời hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.
Dữ liệu CPI gần đây cho thấy áp lực lạm phát kéo dài đã dẫn đến việc đánh giá lại kỳ vọng của thị trường, với việc các nhà giao dịch trái phiếu hiện đang dự đoán đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên vào tháng 9. Sự thay đổi này phản ánh mối lo ngại về khả năng Fed đạt được mục tiêu lạm phát trong bối cảnh áp lực giá đang diễn ra, đòi hỏi phải điều chỉnh lại các công cụ chính sách tiền tệ để giải quyết các thách thức mới nổi.
Nguồn: morningstar.com
Ngoài ra, kỳ vọng giảm về số lần cắt giảm lãi suất vào năm 2024 cho thấy Fed sẽ có cách tiếp cận thận trọng hơn trong việc ứng phó với động lực lạm phát.
Phản ứng của Cục Dự trữ Liên bang đối với động lực lạm phát và những tác động của nó đối với triển vọng kinh tế đóng một vai trò quan trọng trong việc hình thành kỳ vọng thị trường và tâm lý nhà đầu tư. Nhận xét của Chủ tịch Fed Jerome Powell về việc lạm phát tiến tới mức 2% trên một “con đường gập ghềnh” phản ánh những thách thức đặt ra bởi áp lực lạm phát dai dẳng và những bất ổn xung quanh triển vọng kinh tế.
Tác động đến S&P 500 và Nasdaq 100
Cả hai chỉ số đều nhạy cảm với những thay đổi về lãi suất và kỳ vọng lạm phát. Những lo ngại về khả năng Fed đạt được mục tiêu lạm phát và những bất ổn liên quan đến việc cắt giảm lãi suất trong tương lai và các quyết định chính sách tiền tệ có thể dẫn đến sự biến động gia tăng trên thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường là tích cực và cả hai chỉ số đều mang lại lợi nhuận dương trong khoảng thời gian từ ngày 10 đến ngày 11 tháng 4.
Thành phần của S&P 500 trên nhiều lĩnh vực khác nhau có nghĩa là nó bị ảnh hưởng bởi xu hướng hoạt động của ngành. Ví dụ: sự gia tăng chi phí liên quan đến nhà ở và dịch vụ vận tải, như được biểu thị bằng dữ liệu CPI và PPI, có thể ảnh hưởng đến các lĩnh vực như hàng tiêu dùng không thiết yếu (ví dụ: công ty xây dựng nhà ở, nhà sản xuất ô tô) và vận tải (ví dụ: hãng hàng không, công ty hậu cần) trong chỉ số. Tương tự, những thách thức trong các lĩnh vực như giải trí và khách sạn có thể tác động đến các công ty trong lĩnh vực hàng tiêu dùng không thiết yếu.
Áp lực lạm phát dai dẳng và những bất ổn xung quanh chính sách tiền tệ có thể ảnh hưởng khác nhau đến các công ty trong S&P 500. Lạm phát gia tăng có thể dẫn đến chi phí đầu vào cao hơn cho các công ty, có khả năng làm giảm tỷ suất lợi nhuận. Ngoài ra, những kỳ vọng về việc điều chỉnh lãi suất trong tương lai của Cục Dự trữ Liên bang có thể tác động khác nhau đến các lĩnh vực. Ví dụ, các lĩnh vực như tiện ích và hàng tiêu dùng thiết yếu, thường ít nhạy cảm hơn với sự thay đổi lãi suất, có thể hoạt động tốt hơn so với các lĩnh vực như tài chính và công nghệ.
Tình hình việc làm, đặc biệt là tăng hoặc giảm việc làm trong các lĩnh vực cụ thể, có thể ảnh hưởng đến mô hình chi tiêu của người tiêu dùng và hoạt động kinh tế tổng thể, tác động đến các công ty trong S&P 500. Tăng trưởng việc làm mạnh mẽ, đặc biệt là trong các lĩnh vực như chăm sóc sức khỏe và xây dựng, có thể dẫn đến niềm tin của người tiêu dùng tăng lên và chi tiêu tùy ý, mang lại lợi ích cho các công ty trong các lĩnh vực như hàng tiêu dùng tùy ý và chăm sóc sức khỏe trong chỉ số.
Nguồn: tradingview.com
Tỷ trọng nặng nề của Nasdaq 100 đối với lĩnh vực công nghệ khiến nó đặc biệt nhạy cảm với các xu hướng trong ngành này. Các yếu tố như thay đổi trong dịch vụ vận tải (ví dụ: nhu cầu về xe điện tác động đến các công ty như Tesla) và áp lực lạm phát (ví dụ: chi phí đầu vào tăng đối với các nhà sản xuất chất bán dẫn) có thể tác động trực tiếp đến các công ty công nghệ trong chỉ số.
Nasdaq 100 được biết đến vì tập trung vào các công ty đổi mới và có định hướng tăng trưởng. Vì vậy, các yếu tố kinh tế vĩ mô ảnh hưởng đến sự đổi mới và tăng trưởng, chẳng hạn như những thay đổi trong sở thích của người tiêu dùng (ví dụ: nhu cầu về sản phẩm và dịch vụ công nghệ tăng lên) và sự gián đoạn trong chuỗi cung ứng (ví dụ: tình trạng thiếu chất bán dẫn ảnh hưởng đến các công ty phần cứng công nghệ), có thể có tác động đáng kể đến chỉ số.
Nasdaq 100 thường nhạy cảm với những thay đổi về lãi suất và chính sách tiền tệ do sự tập trung cao độ của các cổ phiếu tăng trưởng trong chỉ số. Những kỳ vọng về việc điều chỉnh lãi suất trong tương lai của Cục Dự trữ Liên bang, bị ảnh hưởng bởi áp lực lạm phát và dữ liệu kinh tế, có thể ảnh hưởng đến tâm lý của nhà đầu tư đối với cổ phiếu tăng trưởng. Lập trường diều hâu hơn của Fed có thể dẫn đến áp lực bán đối với các cổ phiếu định giá cao trong Nasdaq 100.
Nói tóm lại, lạm phát gia tăng có thể thúc đẩy bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào có thể xảy ra và có thể buộc Fed phải tăng lãi suất nhiều hơn trong bối cảnh này. Kỳ vọng biến động này trên thị trường ảnh hưởng nhiều nhất đến các chỉ số này.
Điều thú vị là hiện tại, giá của S&P 500 đang xoay quanh tỷ lệ giá trên thu nhập dự phóng ngắn hạn và dài hạn. Về mặt kỹ thuật, $5.071,10 đến $5.020,85 đóng vai trò là vùng hỗ trợ quan trọng. Do đó, bất kỳ sự sụt giảm nào so với mức hiện tại đều là cơ hội để thiết lập vị thế mua cổ phiếu. Bất kỳ sự sụt giảm nào nữa, ít có khả năng xảy ra hơn, sẽ cung cấp điều kiện lý tưởng để thực hiện các phương pháp trung bình chi phí bằng đô la đối với các cổ phiếu dựa trên S&P 500. Theo dõi biến động giá hiện tại và dự báo động lượng trên mức thoái lui và mở rộng Fibonacci đưa ra mục tiêu giá là 5925 USD vào cuối quý 2 năm 2024.
Tuy nhiên, nhìn vào chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) ở mức 78, giá có thể điều chỉnh, sau đó là biến động giá đi ngang. Tóm lại, có nhiều khả năng S&P 500 có thể đạt được mục tiêu giá.
Nguồn: macromicro.me
Nguồn: tradingview.com
Tóm lại, động lực giá hiện tại của S&P 500, được hỗ trợ bởi các cấp độ kỹ thuật chính và động lực thị trường, gợi ý cơ hội đầu tư chiến lược. Bất chấp áp lực lạm phát và những bất ổn, triển vọng tăng giá vẫn chiếm ưu thế, với khả năng đạt được mục tiêu giá dự kiến vào quý 2 năm 2024.
