ServiceTitan lần đầu đề xuất kế hoạch IPO vào cuối năm 2024, tìm cách tận dụng vị thế thị trường vững mạnh và sự tăng trưởng đáng kể trong lĩnh vực phần mềm dịch vụ thương mại. Công ty đặt mục tiêu huy động vốn để mở rộng hơn nữa, đặc biệt là vào các thị trường quốc tế và tiếp tục đầu tư vào nền tảng của mình, bao gồm các công nghệ mới như AI và AR. Tình hình tài chính vững mạnh của ServiceTitan, bao gồm ARR 772 triệu đô la và tỷ lệ giữ chân khách hàng cao vượt quá 95%, đã thu hút sự quan tâm đáng kể từ các nhà đầu tư. Đợt IPO được coi là cơ hội quan trọng để khai thác nhu cầu ngày càng tăng đối với phần mềm dựa trên đám mây trong ngành thương mại, khiến đây trở thành đợt niêm yết được mong đợi cao.
Nguồn: servicetitan.com
I. ServiceTitan là gì
ServiceTitan là một công ty phần mềm dựa trên nền tảng đám mây được thành lập vào năm 2007 và chính thức ra mắt vào năm 2012, có trụ sở chính tại Glendale, California. Công ty được đồng sáng lập bởi Ara Mahdessian (CEO) và Vahe Kuzoyan (Chủ tịch), cả hai đều có mối quan hệ cá nhân với ngành thương mại thông qua công ty mẹ của họ. Công ty cung cấp hệ điều hành đầu cuối cho các ngành thương mại như hệ thống ống nước, HVAC, lợp mái và cảnh quan. Hệ thống này bao gồm quản lý quan hệ khách hàng (CRM), quản lý dịch vụ thực địa (FSM), lập kế hoạch nguồn lực doanh nghiệp (ERP), quản lý vốn con người (HCM) và các dịch vụ công nghệ tài chính, bao gồm các giải pháp xử lý thanh toán và tài chính.
Mô hình kinh doanh và dịch vụ cốt lõi
Nền tảng của ServiceTitan được thiết kế để tích hợp mọi khía cạnh của một doanh nghiệp thương mại, từ tạo khách hàng tiềm năng và lập lịch công việc đến điều phối nhóm, thu tiền và quản lý các chức năng văn phòng. Công ty đã thu hút gần 10.000 khách hàng, từ các nhà thầu nhỏ đến các công ty nhượng quyền lớn với hơn 500 địa điểm. Khách hàng tích cực, những người tạo ra hơn 10.000 đô la trong các hóa đơn hàng năm, đóng góp trung bình 78.000 đô la hàng năm cho doanh thu của ServiceTitan. Công ty tự hào về các số liệu thống kê ấn tượng về giữ chân khách hàng, bao gồm hơn 95% giữ chân tổng đô la và 110% giữ chân ròng đô la trong 10 quý vừa qua, làm nổi bật tầm quan trọng của sản phẩm trong việc thúc đẩy thành công kinh doanh cho người dùng.
Nguồn: SEC S-1/A
Mô hình doanh thu của ServiceTitan được chia thành hai loại: doanh thu nền tảng, chiếm 95% tổng thu nhập và dịch vụ chuyên nghiệp, chiếm 5%. Doanh thu nền tảng đến từ phí đăng ký cho các giải pháp phần mềm của mình, cũng như phí dựa trên mức sử dụng liên quan đến xử lý giao dịch thông qua các dịch vụ công nghệ tài chính của mình. Hầu hết khách hàng được lập hóa đơn hàng tháng, với các hợp đồng thường kéo dài từ 12 đến 36 tháng. Tuy nhiên, không giống như nhiều công ty SaaS, ServiceTitan không nhận được các khoản thanh toán hàng năm trả trước, điều này có thể ảnh hưởng đến biên độ dòng tiền tự do của công ty.
Ai sở hữu ServiceTitan
Công ty đã huy động được khoảng 1,4 tỷ đô la trong vòng gọi vốn mạo hiểm, với vòng gọi vốn gần đây nhất là vòng Series H trị giá 365 triệu đô la vào tháng 11 năm 2022, đưa định giá sau khi huy động vốn lên 7,6 tỷ đô la. Công ty có kế hoạch niêm yết công khai dưới mã chứng khoán “TTAN” trên Nasdaq, với Goldman Sachs đóng vai trò là ngân hàng dẫn đầu cho đợt IPO. Các nhà đầu tư đáng chú ý bao gồm ICONIQ (19,4%), Bessemer (11,2%) và Battery (6,0%), trong khi những người đồng sáng lập vẫn giữ cổ phần đáng kể trong công ty.
Nguồn: SEC S-1/A
II. Tình hình tài chính của ServiceTitan
Hiệu suất tài chính của ServiceTitan cho thấy doanh thu tăng trưởng mạnh mẽ, mặc dù lợi nhuận và biên lợi nhuận vẫn thấp hơn mức trung bình của ngành. Đối với năm tài chính 2024, công ty đã báo cáo tổng doanh thu là 614,3 triệu đô la, đánh dấu mức tăng vững chắc 31% so với cùng kỳ năm trước so với mức 467,7 triệu đô la năm 2023. Doanh thu nền tảng, chiếm phần lớn trong con số này, đã tăng 31%, chủ yếu nhờ doanh thu đăng ký tăng 33% (109,3 triệu đô la). Doanh thu dựa trên mức sử dụng từ các sản phẩm FinTech cũng tăng 26%, đóng góp thêm 28,9 triệu đô la. Sự chuyển dịch sang doanh thu dựa trên mức sử dụng và đăng ký nhiều hơn này làm nổi bật sự mở rộng thành công của ServiceTitan đối với các sản phẩm cốt lõi của mình, bao gồm các sản phẩm Core, Pro và FinTech.
Mặc dù có mức tăng trưởng doanh thu hàng đầu ấn tượng, các số liệu về lợi nhuận lại cho thấy một câu chuyện khác. Biên lợi nhuận gộp không theo GAAP trong mười hai tháng qua (LTM) là 70%, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình là 78% trong chỉ số Meritech Software. Việc công ty tập trung vào các lĩnh vực có biên lợi nhuận thấp hơn, như doanh thu thanh toán và dịch vụ chuyên nghiệp, là nguyên nhân dẫn đến tình trạng kém hiệu quả này. Riêng dịch vụ chuyên nghiệp đã chứng kiến mức giảm nhẹ, giảm 8% so với cùng kỳ năm trước trong sáu tháng kết thúc vào tháng 7 năm 2024, chủ yếu là do thoái vốn khỏi một số giải pháp tiếp thị.
Biên lợi nhuận hoạt động của ServiceTitan cũng không đạt yêu cầu, với biên lợi nhuận hoạt động không theo GAAP chỉ là 2% cho LTM, thấp hơn nhiều so với mức trung bình 15% của ngành. Đây là hậu quả trực tiếp của các khoản đầu tư liên tục của công ty nhằm mở rộng quy mô hoạt động. Mặc dù các khoản đầu tư này có thể hỗ trợ tăng trưởng trong tương lai, nhưng hiện tại công ty đang đốt tiền. Biên lợi nhuận dòng tiền tự do LTM là âm ở mức -2%, trái ngược hoàn toàn với mức trung bình 15%.
Nguồn: SEC S-1/A
Các số liệu tài chính quan trọng
Số liệu về khách hàng của công ty cho thấy một bức tranh tích cực, với 772 triệu đô la doanh thu định kỳ hàng năm ngụ ý (ARR) tăng 24% so với cùng kỳ năm trước. ServiceTitan đã tăng thêm 91 triệu đô la ARR mới ròng trong quý 2, được hỗ trợ bởi tỷ lệ giữ chân khách hàng mạnh mẽ (tỷ lệ giữ chân gộp >95%) và tỷ lệ giữ chân ròng tính theo đô la trên 110%. Tuy nhiên, tỷ lệ giữ chân này đã giảm bảy điểm phần trăm trong mười quý gần đây, cho thấy sự bình thường hóa khi cơ sở khách hàng trưởng thành. Khách hàng đang hoạt động thanh toán trên 10.000 đô la trong các hóa đơn hàng năm đã tăng 18% so với cùng kỳ năm trước, hiện chiếm 96% tổng số hóa đơn. Hơn nữa, những khách hàng có hóa đơn hàng năm vượt quá 100.000 đô la hiện chiếm hơn 50% tổng số hóa đơn, một dấu hiệu cho thấy công ty đã thành công trong việc thu hút các khách hàng lớn hơn.
Về mặt hoạt động, ARR trên mỗi nhân viên toàn thời gian (FTE) của ServiceTitan là 269.000 đô la, thấp hơn mức trung bình của ngành SaaS là 356.000 đô la. Điều này chỉ ra sự kém hiệu quả tiềm ẩn trong việc mở rộng quy mô lực lượng lao động so với tăng trưởng doanh thu. Công ty cũng có khoản nợ đáng kể, với 176 triệu đô la tiền nợ phải trả, mặc dù công ty nắm giữ 128 triệu đô la tiền mặt và các khoản tương đương tiền.
Nguồn: SEC S-1/A
III. ServiceTitan IPO: Cơ hội và Rủi ro
A. Tiềm năng lợi nhuận và triển vọng tăng trưởng
ServiceTitan IPO có tiềm năng tăng trưởng đáng kể, được củng cố bởi vị thế của công ty trong ngành thương mại chưa được phục vụ đầy đủ, nhưng cũng phải đối mặt với những thách thức từ cả cạnh tranh và rủi ro thị trường.
Triển vọng tăng trưởng của ServiceTitan rất mạnh, chủ yếu là nhờ khả năng tận dụng 1,5 nghìn tỷ đô la chi hàng năm cho các dịch vụ thương mại tại Hoa Kỳ và Canada. Hiện tại, công ty đang giải quyết khoảng 650 tỷ đô la trong thị trường này, được phân mảnh giữa các dịch vụ dân dụng và thương mại, cũng như xây dựng và bảo trì. Thị trường cốt lõi của ServiceTitan hiện nay là thị trường dịch vụ dân dụng trị giá 180 tỷ đô la, với sự mở rộng đáng kể sang các lĩnh vực thương mại và xây dựng, nơi khối lượng giao dịch gộp (GTV) của công ty đã tăng gấp 2 lần so với cùng kỳ năm trước lên 5 tỷ đô la. ServiceTitan ước tính tổng thị trường có thể tiếp cận (TAM) của mình trong các phân khúc này có thể tạo ra 13 tỷ đô la doanh thu nếu đạt được mức thâm nhập sản phẩm đầy đủ và tăng gấp đôi "tỷ lệ tiếp nhận" từ 1% lên 2%. Với mức thâm nhập <10% trong số 650 tỷ đô la chi tiêu có thể phục vụ, tiềm năng tăng trưởng của công ty vẫn rất lớn, đặc biệt là khi tiếp tục mở rộng sang các ngành dọc mới.
Lợi thế cạnh tranh của ServiceTitan bắt nguồn từ nền tảng đám mây toàn diện được thiết kế riêng cho các ngành nghề, một thị trường trước đây chưa được công nghệ phục vụ đầy đủ. Các sản phẩm của công ty được thiết kế để hợp lý hóa các hoạt động kinh doanh trên nhiều quy trình công việc khác nhau, từ lập lịch đến tiếp thị. Điều này mang lại cho công ty lợi thế so với các giải pháp truyền thống, ít tích hợp hơn. Các đối thủ cạnh tranh lớn như HouseCall Pro, Jobber và ServiceM8, cùng với các công ty lớn hơn như Salesforce và SAP, đều đang cạnh tranh giành thị phần, nhưng trọng tâm chuyên biệt của ServiceTitan vào các ngành nghề và khả năng nhận diện thương hiệu mạnh mẽ từ nguồn gốc của công ty trong ngành công nghiệp ống nước mang lại cho công ty một lợi thế riêng biệt.
Việc công ty chuyển sang AI và thực tế tăng cường (AR) cho các sản phẩm mới càng củng cố thêm triển vọng tăng trưởng của công ty, cho phép ServiceTitan nâng cao nền tảng của mình và cung cấp các giải pháp tiên tiến cho khách hàng. Những tiến bộ này, cùng với khả năng mở rộng ra quốc tế, mở ra thêm nhiều con đường để mở rộng quy mô ra ngoài thị trường Hoa Kỳ và Canada.
Nguồn: SEC S-1/A [ARR của ServiceTitan đang tăng trưởng theo kịp các công ty SaaS theo chiều dọc công khai thành công khác.]
B. Điểm yếu và rủi ro
Tuy nhiên, IPO cũng đi kèm rủi ro. Báo cáo tài chính của ServiceTitan phản ánh tỷ lệ đốt tiền cao, với khoản lỗ liên tục từ hoạt động kinh doanh (182,9 triệu đô la vào năm 2024) và biên độ dòng tiền tự do âm là -2%. Hơn nữa, bối cảnh cạnh tranh của công ty bao gồm sự kết hợp giữa các công ty truyền thống và các công ty khởi nghiệp nhanh nhẹn, nghĩa là công ty phải liên tục đổi mới để duy trì vị thế dẫn đầu thị trường. Mặc dù tăng trưởng mạnh, nhưng con đường dẫn đến lợi nhuận vẫn chưa chắc chắn trong tương lai gần. Ngoài ra, việc mở rộng quy mô cung cấp sản phẩm ra quốc tế và mở rộng sang các thị trường mới đặt ra cả thách thức về thực hiện và hoạt động.
IV. Chi tiết IPO của ServiceTitan
A. Ngày IPO của ServiceTitan
Ngày IPO của ServiceTitan là ngày 12 tháng 12 năm 2024. Đợt IPO này đánh dấu một bước quan trọng trong hành trình của công ty hướng tới thị trường đại chúng, với mục tiêu định giá trong khoảng từ 5,16 tỷ đô la đến 5,2 tỷ đô la. Đợt IPO này sẽ huy động được tới 502 triệu đô la bằng cách chào bán 8,8 triệu cổ phiếu, với giá từ 52 đến 57 đô la mỗi cổ phiếu. Công ty có kế hoạch giao dịch dưới mã chứng khoán "TTAN" trên Nasdaq. Đây là thời điểm quan trọng đối với ServiceTitan, đặc biệt là khi xét đến cấu trúc ratchet IPO gắn liền với vòng Series H của công ty vào tháng 11 năm 2022. Cấu trúc ratchet này cung cấp biện pháp bảo vệ rủi ro giảm giá cho các nhà đầu tư nếu giá IPO của công ty giảm xuống dưới 84,57 đô la, điều này có thể gây ra tình trạng pha loãng lên tới 2% tùy thuộc vào giá IPO cuối cùng.
B. Định giá ServiceTitan
Về mặt định giá, ServiceTitan đã trải qua nhiều vòng gọi vốn, huy động được gần 1,4 tỷ đô la vốn chủ sở hữu từ các nhà đầu tư mạo hiểm và chéo. Đáng chú ý, trong đợt bùng nổ gây quỹ năm 2021, ServiceTitan đã huy động được 200 triệu đô la với mức định giá sau tiền là 9,5 tỷ đô la, mức đỉnh điểm của công ty. Vòng gần đây nhất, Series H vào tháng 11 năm 2022, đã huy động được 365 triệu đô la với mức định giá sau tiền là 7,6 tỷ đô la, báo hiệu mức định giá giảm nhẹ so với năm 2021. Ngoài ra, vào tháng 7 năm 2023, công ty đã hoàn thành Series H-1 trị giá 34 triệu đô la, kết hợp với đấu thầu của nhân viên trị giá 136 triệu đô la, với giá cổ phiếu hỗn hợp là 72,50 đô la, cho thấy mức định giá 6,7 tỷ đô la tại thời điểm đó.
Nguồn: SEC S-1/A
C. Cấu trúc chia sẻ & Ý kiến của nhà phân tích
Đợt IPO của ServiceTitan cũng đi kèm với một lớp phức tạp bổ sung do cấu trúc cổ phiếu của công ty. ServiceTitan có ba loại cổ phiếu: Cổ phiếu loại A có một phiếu bầu, cổ phiếu loại B có 10 phiếu bầu và cổ phiếu loại C không có phiếu bầu. Những người đồng sáng lập nắm giữ tất cả các cổ phiếu loại B, giúp họ kiểm soát các quyết định của công ty sau khi chào bán. Các nhà phân tích dự đoán ServiceTitan sẽ giao dịch ở mức khoảng 10 lần doanh số bán hàng hàng năm vào năm 2024, phù hợp với các đợt IPO gần đây khác trong lĩnh vực SaaS, mặc dù không phải là bội số cao cấp mà nhóm mười phần trăm các công ty SaaS đại chúng hàng đầu được hưởng. Nhìn chung, đợt IPO của ServiceTitan sẽ đóng vai trò là chuẩn mực quan trọng cho thị trường IPO công nghệ rộng lớn hơn, cung cấp tín hiệu tiềm năng cho các công ty khởi nghiệp khác đang có kế hoạch niêm yết.
Nguồn: meritechcapital.com
V. Cách đầu tư vào ServiceTitan IPO & Cổ phiếu ServiceTitan
Mua cổ phiếu IPO của ServiceTitan ở đâu?
Để đầu tư vào ServiceTitan IPO, bạn sẽ cần mở một tài khoản môi giới với một công ty cung cấp quyền truy cập vào cổ phiếu IPO. Các công ty môi giới hàng đầu như Goldman Sachs, Morgan Stanley hoặc TD Ameritrade thường tạo điều kiện cho khách hàng đủ điều kiện tham gia IPO. Sau khi tài khoản của bạn được thiết lập, bạn có thể đặt lệnh trong quá trình định giá IPO, dự kiến là từ 52 đến 57 đô la cho mỗi cổ phiếu.
Nguồn: SEC S-1/A
Chiến lược giao dịch IPO của ServiceTitan
Đối với giao dịch cổ phiếu ServiceTitan sau IPO, các nhà đầu tư có thể khám phá một số chiến lược. Giao dịch trong ngày, nơi các nhà đầu tư mua và bán cổ phiếu trong cùng một ngày giao dịch, có thể là một lựa chọn khả thi nếu bạn muốn tận dụng các biến động giá ngắn hạn. Tuy nhiên, hãy thận trọng với IPO, vì chúng thường có sự biến động trong vài ngày đầu giao dịch. Một chiến lược khác là nắm giữ cổ phiếu để tăng trưởng dài hạn, xét đến tỷ lệ giữ chân vững chắc của ServiceTitan và sự tăng trưởng trong lĩnh vực SaaS.
Cách giao dịch cổ phiếu ServiceTitan
Ngoài ra, các nhà đầu tư có thể giao dịch cổ phiếu ServiceTitan thông qua các ETF tập trung vào SaaS, điện toán đám mây hoặc dịch vụ tại nhà. Các ETF hàng đầu có thể bao gồm ServiceTitan như một thành phần trong danh mục đầu tư của họ, cung cấp khả năng tiếp xúc gián tiếp, dựa trên quỹ đạo tăng trưởng và vị thế trong ngành của công ty. Điều này cho phép các nhà đầu tư tham gia vào tiềm năng tăng giá của công ty mà không cần mua trực tiếp cổ phiếu.
Giao dịch quyền chọn là một cách khác, nơi bạn có thể mua quyền mua hoặc quyền bán dựa trên triển vọng thị trường của mình. CFD (Hợp đồng chênh lệch) cũng cung cấp một cách để đầu cơ vào biến động giá cổ phiếu ServiceTitan mà không cần sở hữu hoàn toàn cổ phiếu. Đối với những người quan tâm đến việc tiếp xúc thông qua các công ty môi giới CFD được quản lý tốt, VSTAR có khả năng là một ý tưởng hay khi họ đưa ServiceTitan vào danh mục cổ phiếu có thể giao dịch đa dạng của mình.
Nguồn: IG.com
