Một cơn địa chấn trong tâm lý thị trường đã được châm ngòi bởi một phán quyết gần đây từ một thẩm phán liên bang đặt câu hỏi nghiêm túc về quyết định của SEC trong việc từ chối chuyển đổi Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) thành một quỹ giao dịch trao đổi hấp dẫn hơn. Quyết định này đã khiến nhiều nhà phân tích đánh giá lại triển vọng của họ, trong đó nhiều người hiện coi việc phê duyệt Bitcoin ETF giao ngay là vấn đề “khi nào” thay vì “nếu”. Trên thực tế, các nhà phân tích của Bloomberg đã dự đoán khả năng được phê duyệt trong năm nay ở mức đáng kinh ngạc là 75%.
Sự lạc quan mới này không chỉ giới hạn ở sản phẩm Bitcoin của Grayscale mà còn mở rộng ra toàn bộ không gian tiền điện tử. Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) và Grayscale Ethereum Trust (ETHE) đã chứng kiến mức chiết khấu giảm đáng kể đối với Giá trị tài sản ròng (NAV) – một số liệu biểu thị giá trị tương ứng của Bitcoin và Ethereum mà họ nắm giữ. Mức giảm của GBTC đã giảm từ mức đáng kinh ngạc 46% xuống còn 21% dễ quản lý hơn, trong khi mức giảm của ETHE cũng được cải thiện tương tự từ 59% còn 29%. Những diễn biến này đóng vai trò là bằng chứng thuyết phục cho thấy các nhà đầu tư đang chuẩn bị sẵn sàng cho việc bật đèn xanh theo quy định đối với Bitcoin ETF.
Cùng với Bitcoin, tiềm năng vượt trội của Ethereum
Giữa những tiếng nói ủng hộ Bitcoin ETF, Ethereum ETF, được đại diện bởi ETHE của Grayscale, vẫn là một triển vọng hấp dẫn. Nếu SEC chấp thuận một Bitcoin ETF giao ngay thì sẽ có lập luận mạnh mẽ về một ETF Ethereum tương tự. Bản thân Grayscale đã bày tỏ ý định chuyển đổi ETHE và các sản phẩm khác thành ETF. Hơn nữa, ETHE của Ethereum hiện đang giao dịch với mức chiết khấu lớn hơn GBTC, do đó mang đến cơ hội chênh lệch giá thậm chí còn lớn hơn cho các nhà đầu tư sắc sảo.
Các đặc điểm độc đáo và vai trò tiềm năng của Ethereum là nền tảng hàng đầu cho việc phát triển Web3 khiến nó trở thành một lựa chọn hấp dẫn. Mức giảm của Ethereum, kết hợp với thị trường kém thanh khoản hơn so với Bitcoin, có thể dẫn đến áp lực mua gia tăng từ một quỹ ETF có tác động đáng kể hơn đến giá của nó. Từ quan điểm cơ bản, tiềm năng tăng trưởng vượt trội của Ethereum trong việc phát triển Web3 càng làm tăng thêm sức hấp dẫn của nó.
Hợp đồng tương lai ETF so với ETF giao ngay
Điều quan trọng là phải phân biệt giữa ETF dựa trên hợp đồng tương lai và ETF giao ngay khi thảo luận về tác động tiềm tàng của ETF đối với thị trường tiền điện tử. Trong lịch sử, các quỹ ETF dựa trên hợp đồng tương lai đã tụt hậu so với thị trường giao ngay do tính phức tạp của hợp đồng tương lai. Ngược lại, ETF giao ngay cung cấp giải pháp đầu tư đơn giản và an toàn, thu hút cả nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức.
Khi môi trường pháp lý tiếp tục hoàn thiện, ngày càng có sự đồng thuận rằng các quỹ ETF giao ngay sắp được phê duyệt. Các nhà đầu tư sẽ thận trọng theo dõi chặt chẽ diễn biến này. Tuy nhiên, cần phải nhấn mạnh rằng phân tích này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc xem xét đồng thời Ethereum (ETH) và ETF dựa trên Ethereum (ETHE) trong bối cảnh đầu tư tiền điện tử rộng hơn.
Tác động của lãi suất tăng
Trong khi thị trường tiền điện tử chuẩn bị chuyển đổi, các yếu tố kinh tế vĩ mô, đặc biệt là lãi suất tăng cao, cần được xem xét kỹ lưỡng. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ gần đây đã tăng lên mức cao nhất trong 16 năm là 4,63%. Theo truyền thống, lãi suất tăng sẽ gây áp lực giảm giá Bitcoin.
Tuy nhiên, ngày càng có nhiều ý kiến cho rằng mối quan hệ lịch sử giữa lãi suất và Bitcoin đang phát triển. Một số người cho rằng các đặc tính kỹ thuật độc đáo của Bitcoin có thể làm đối trọng với độ nhạy cảm truyền thống của nó đối với lãi suất. Một khái niệm hấp dẫn đang thu hút sự chú ý là các sự kiện halving Bitcoin, diễn ra bốn năm một lần. Những sự kiện halving này có thể ảnh hưởng đáng kể đến động lực cung của Bitcoin và có khả năng thúc đẩy sự tăng giá đáng kể.
Có khả năng “crypto winter” của Bitcoin đã kết thúc và giá trị của nó có thể tăng nhanh chóng vào năm 2024.
Mối lo ngại tiềm ẩn: 'Lạm phát đình trệ'
Ngoài việc tăng lãi suất, thị trường tiền điện tử còn phải đối mặt với những trở ngại tiềm ẩn dưới hình thức “lạm phát đình trệ”. Thuật ngữ này, biểu thị sự kết hợp giữa tăng trưởng kinh tế chậm chạp và lạm phát nhanh chóng, đã không còn là mối quan ngại nổi bật kể từ những năm 1970.
Sự gia tăng lãi suất gần đây, cùng với giá dầu tăng cao, đã làm dấy lên các cuộc thảo luận về tình trạng lạm phát đình trệ. Điều kiện kinh tế như vậy có thể tác động đến thị trường tiền điện tử. Một cuộc khảo sát gần đây do The Wall Street Journal thực hiện cho thấy 41% giám đốc tài chính (CFO) Hoa Kỳ đang dự tính cắt giảm chi tiêu vốn, trong khi 42% đang có kế hoạch cắt giảm chi phí hoạt động để đáp ứng với mức lãi suất cao hơn. Cách tiếp cận thận trọng này của các nhà lãnh đạo doanh nghiệp nhấn mạnh sự cần thiết của các nhà đầu tư tiền điện tử phải luôn cảnh giác trong bối cảnh kinh tế đang thay đổi.
Sự phát triển quy định
Bối cảnh pháp lý đóng một vai trò then chốt trong việc định hình tương lai của thị trường tiền điện tử. Những diễn biến gần đây trong U.S. House Financial Services Committee nêu bật áp lực ngày càng tăng của Quốc hội lên SEC trong việc nhanh chóng phê duyệt các quỹ ETF Bitcoin giao ngay. Một nhóm các nhà lập pháp lưỡng đảng đã lên tiếng kêu gọi Chủ tịch SEC Gary Gensler chú ý đến các phán quyết của tòa án và kiềm chế cản trở việc phê duyệt Bitcoin ETF.
Một bước ngoặt quan trọng trong cuộc chiến đang diễn ra này xảy ra khi một thẩm phán liên bang chỉ thị cho SEC đánh giá lại lập trường của mình đối với các đơn đăng ký ETF này. Thẩm phán lập luận rằng việc SEC bác bỏ trường hợp của Grayscale là "tùy tiện và thất thường". Do đó, các nhà lập pháp kiên quyết rằng SEC không nên từ chối các đơn đăng ký dựa trên các tiêu chuẩn không nhất quán nữa.
Yếu tố cơ bản
Khả năng Ủy ban Chứng khoán và Sàn giao dịch Mỹ (SEC) phê duyệt Quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin (ETF) là một chủ đề được quan tâm và tranh luận đáng kể trong thị trường tài chính và tiền điện tử. Mặc dù SEC vẫn chưa phê duyệt Bitcoin ETF nhưng triển vọng phê duyệt như vậy đã tạo ra những suy đoán đáng kể về tác động tiềm tàng của nó đối với việc định giá thị trường Bitcoin.
Đầu tiên, ETF là một công cụ tài chính theo dõi giá của một tài sản cơ bản, trong trường hợp này là Bitcoin. Không giống như các khoản đầu tư truyền thống vào Bitcoin, đòi hỏi các nhà đầu tư phải tự mua và lưu trữ tiền điện tử, ETF cho phép các nhà đầu tư tiếp xúc với biến động giá của Bitcoin mà không thực sự sở hữu đồng tiền kỹ thuật số. Sự khác biệt quan trọng này có thể có một số ý nghĩa quan trọng đối với việc định giá thị trường của Bitcoin.
Một trong những cách chính mà Bitcoin ETF được SEC phê duyệt có thể tăng giá trị thị trường của BTC là làm cho tiền điện tử dễ tiếp cận hơn với nhiều nhà đầu tư hơn. Các khoản đầu tư Bitcoin truyền thống thường liên quan đến sự phức tạp của việc thiết lập ví, quản lý khóa riêng và giao dịch với sàn giao dịch, điều này có thể gây khó khăn cho những người mới tham gia. Với quỹ ETF, các nhà đầu tư có thể chỉ cần mua và bán cổ phần thông qua tài khoản môi giới của họ, giống như cách họ làm với cổ phiếu. Khả năng tiếp cận tăng lên này có thể dẫn đến sự gia tăng nhu cầu từ các nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức, những người trước đây do dự hoặc không thể đầu tư vào Bitcoin.
Các nhà đầu tư tổ chức, chẳng hạn như các quỹ phòng hộ, nhà quản lý tài sản và quỹ hưu trí, đã thận trọng khi tham gia vào thị trường tiền điện tử do những lo ngại về quy định và các vấn đề về giám sát. Bitcoin ETF được SEC phê duyệt có thể cung cấp khung pháp lý và người giám sát đáng tin cậy cho các nhà đầu tư tổ chức, giúp họ phân bổ vốn vào Bitcoin dễ dàng hơn. Sự tham gia của các tổ chức lớn có thể dẫn đến dòng vốn đáng kể vào thị trường Bitcoin, có khả năng đẩy giá lên cao.
Về cơ bản, sự chấp thuận theo quy định từ SEC sẽ đóng vai trò như một hình thức xác nhận Bitcoin trong mắt nhiều nhà đầu tư. Nó có nghĩa là Bitcoin đã đạt đến mức độ trưởng thành và được chấp nhận theo quy định, điều này có thể làm giảm mối lo ngại về tính hợp pháp và bảo mật của nó. Việc xác thực này có thể khuyến khích các nhà đầu tư thận trọng hơn, những người trước đây đang lưỡng lự trong việc phân bổ một phần danh mục đầu tư của họ cho Bitcoin, góp phần làm tăng nhu cầu và định giá cao hơn.
Về tính thanh khoản và phát hiện giá, ETF thường có tính thanh khoản cao vì chúng có thể được mua và bán trong suốt ngày giao dịch. Bitcoin ETF được SEC phê duyệt sẽ cung cấp một cách thanh khoản hơn cho các nhà đầu tư tham gia và thoát khỏi thị trường, có khả năng làm giảm biến động giá. Ngoài ra, giao dịch liên tục của cổ phần ETF sẽ góp phần phát hiện giá tốt hơn vì nó phản ánh tâm lý thị trường theo thời gian thực và nhu cầu đối với Bitcoin.
Nhìn chung, ETF sẽ tích hợp Bitcoin vào hệ sinh thái tài chính truyền thống. Nó sẽ cho phép các nhà đầu tư kết hợp Bitcoin vào danh mục đầu tư đa dạng bên cạnh các tài sản truyền thống như cổ phiếu và trái phiếu. Sự tích hợp này có thể dẫn đến một bối cảnh đầu tư ổn định và cân bằng hơn, thu hút nhiều vốn hơn vào Bitcoin như một loại tài sản hợp pháp. Ngoài ra, việc cơ quan quản lý lớn như SEC chấp thuận Bitcoin ETF có thể tạo tiền lệ cho các quốc gia và khu vực khác làm theo. Khi nhiều quốc gia xem xét quỹ ETF Bitcoin của riêng họ, điều này có thể tạo ra một xu hướng toàn cầu nhằm hợp pháp hóa và bình thường hóa Bitcoin như một khoản đầu tư chính thống.
Quan điểm kỹ thuật về biến động hàng tuần của BTC/USD có thể được hiểu như sau:
Nguồn dữ liệu: tradingview.com
Tóm lại, thị trường tiền điện tử đang đứng trước sự thay đổi sâu sắc với khả năng phê duyệt Bitcoin ETF ở Hoa Kỳ. Trong khi Bitcoin chiếm vị trí trung tâm trong các cuộc thảo luận, thì Ethereum và các quỹ ETF dựa trên Ethereum đều mang lại những cơ hội hấp dẫn không kém. Các nhà đầu tư nên cảnh giác với những diễn biến về quy định và xem xét đa dạng hóa ngoài Bitcoin.
