- 尽管经济增长，但高股票倍数限制了市场潜力。
- 在过高的预期中，人们对大型科技股的风险回报状况感到担忧。
- 美国、英国、欧洲、日本和新兴市场的市场前景各不相同。
- 在经济形势不确定的情况下，投资策略强调质量和增长。
随着时间进入 2024 年，标准普尔 500 指数的预测轨迹成为投资者关注的焦点。在经济不确定性和估值过高的阴影下， 高盛' 和 摩根大通 见解强调了技术主导地位、不同的区域前景、估值担忧和潜在投资机会等挑战。
经济指标和市场估值
高盛预计 2024 年美国股市将出现温和回报，原因是高于市场预期的经济增长在一定程度上被高股票估值所抵消。预计到 2024 年底，标准普尔 500 指数将上涨至 4700 点，加上 6% 总回报（包括股息）反映了由于起始估值已经很高而导致的升值潜力有限。
标准普尔 500 指数的高市盈率自 1976 年以来一直处于第 87 个百分点，引发了人们对大幅升值潜力有限的担忧。由于美联储可能降息以及选举不确定性的解决，年初对经济持续增长的预期推动下半年市场调整，凸显了整个 2024 年市场情绪的转变。
资料来源：goldmansachs.com
巨型科技和投资机会
大型科技股在 2023 年的主导地位引发了人们对其在 2024 年跑赢大盘的可持续性的担忧。尽管预期这些科技巨头将继续表现出色，但高盛强调，由于预期过高、对冲基金持有量较高，导致风险回报失衡，以及与人工智能热情相关的投资者情绪的潜在变化。
高盛还发现了“优质”股票的投资机会，强调更高的盈利能力、更强劲的资产负债表以及销售和盈利的稳定增长。这表明，由于担心即将到来的经济衰退，投资重点可能会转向基本面稳健的公司。
摩根大通的观点和地缘政治因素
摩根大通的前景与对股票估值的担忧相呼应，预计标普 500 指数将出现下行倾向，预计盈利增长为 2–3% 目标价为4,200。到 2024 年底，美国和全球经济增长放缓的预期，加上主要央行流动性收缩和地缘政治风险，增加了市场格局的复杂性。
地缘政治风险升高、持续冲突以及包括美国在内的各国即将举行的全国选举，预计将导致 2024 年股市波动性加大。围绕潜在衰退的时间和严重程度的不确定性给投资者带来了挑战，因为这些风险可能不会一致地纳入不同地区、风格和行业的市场定价中。
现金作为替代品和所有权趋势
现金作为股票的竞争替代品的吸引力，尤其是其 4-5% 的长期无风险回报率，引发了市场不确定性下投资者偏好的问题。各类投资者对美国股票的高持有水平，以及 2024 年净抛售的预测，都意味着投资组合可能会重新平衡，而对股票的兴趣也会减弱。
预计到 2024 年，美国股票的企业回购和并购力度将达到 5500 亿美元（净值），这可能会影响市场动态，但可能无法完全抵消其他投资者类别的潜在抛售压力。
区域视角和新兴市场
区域前景，例如由于有利的估值和行业构成而对英国股市的乐观情绪，突显了全球不同市场的不同机会。对欧洲股市、日本潜在增长的预期以及新兴市场的预期波动（尤其是在 2024 年初始阶段）的鲜明对比，凸显了投资者多元化和了解区域细微差别的重要性。
S&P500 (SPX500) 技术评估
与所有悲观情绪相反，技术分析认为标普 500 指数 2024 年高点为 5700 点（基于斐波那契回撤位和当前高点走高的势头），可能会在 2024 年 12 月或更早达到。短期和中期指数移动平均线预示着标准普尔 500 指数将呈现稳健的看涨轨迹。4420 美元的支点可能会成为 2024 年的关键支撑位。同样，短期支撑位也出现在 4115 美元，这与中期指数移动平均线。尽管经济衰退的可能性不大，但这一水平可能可以作为价格快速波动的警示措施。可以肯定的是，这一估计并不是 2024 年的结束； 5700美元阻力位可视为部分获利预定位。
资料来源：tradingview.com
总之，高盛和摩根大通研究部对标普 500 指数 2024 年的前景持谨慎态度，基于对高估值、经济不确定性和地缘政治风险的担忧。大型科技股的主导地位、特定股票类别在充满挑战的条件下的潜力以及不同的区域市场评估是需要考虑的关键点。建议投资者保持警惕，实现投资组合多元化，并在风险和不确定性较高的市场环境中关注质量和增长。
