Công ty Sản xuất Chất bán dẫn Đài Loan (TSM) là công ty hàng đầu thế giới về sản xuất chất bán dẫn. Ngoài thu nhập quý 3, chúng ta hãy xem xét điểm mạnh và điểm yếu của công ty cũng như cách chúng có thể ảnh hưởng đến định giá thị trường của công ty.
Thế mạnh cơ bản
- Dẫn đầu về công nghệ: Việc TSM tập trung mạnh mẽ vào các công nghệ xử lý tiên tiến, chẳng hạn như 3 nanomet (N3), đã cho phép TSM duy trì vị trí dẫn đầu trong ngành bán dẫn. Lợi thế công nghệ này thu hút nhiều đối tượng khách hàng, từ các nhà sản xuất điện thoại thông minh đến các công ty điện toán hiệu năng cao.
- Hiệu quả tài chính mạnh mẽ: Kết quả quý 3 năm 2023 của công ty chứng tỏ tình hình tài chính vững mạnh, với doanh thu tăng liên tục và tỷ suất lợi nhuận gộp là 54,3%. Khả năng liên tục mang lại kết quả tài chính mạnh mẽ của TSM là điểm mạnh chính hỗ trợ định giá thị trường của TSM.
- Mở rộng toàn cầu: Việc TSM mở rộng chiến lược sang các thị trường nước ngoài như Đức, Hoa Kỳ và Nhật Bản là một động thái chủ động nhằm đa dạng hóa hoạt động sản xuất của mình. Việc mở rộng này giúp công ty có được sự tin tưởng của khách hàng, tiếp cận những nhân tài mới và giảm thiểu rủi ro địa chính trị.
- Điện toán tiết kiệm năng lượng: Trọng tâm của TSM là phát triển các giải pháp điện toán tiết kiệm năng lượng, như đã thấy trong công nghệ 2 nanomet (N2), định vị tốt để giải quyết nhu cầu ngày càng tăng về chất bán dẫn tiết kiệm năng lượng trong một thế giới ngày càng kết nối.
- Sự tham gia của khách hàng: Việc công ty sớm tham gia với khách hàng ở giai đoạn N2 cho thấy sự quan tâm mạnh mẽ của khách hàng và giúp TSM nắm bắt được nhu cầu đáng kể về các giải pháp điện toán tiết kiệm năng lượng.
Điểm yếu cơ bản
- Tính chu kỳ: TSM thừa nhận tính chất chu kỳ trong hoạt động kinh doanh của mình, điều này có thể dẫn đến những giai đoạn nhu cầu và điều chỉnh hàng tồn kho chậm hơn. Các chu kỳ này bị ảnh hưởng bởi các điều kiện kinh tế vĩ mô và quản lý hàng tồn kho của khách hàng, có thể ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính ngắn hạn.
- Chi phí sản xuất ở nước ngoài cao hơn: Ban đầu, các nhà máy ở nước ngoài của TSM có chi phí cao hơn do quy mô nhỏ hơn, chi phí chuỗi cung ứng cao hơn và hệ sinh thái bán dẫn kém trưởng thành hơn. Mặc dù công ty đặt mục tiêu quản lý và giảm thiểu các chi phí này nhưng chúng có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận trong thời gian tới.
- Thận trọng với khách hàng: Nhu cầu phục hồi chậm hơn ở Trung Quốc và sự thận trọng của khách hàng về việc kiểm soát hàng tồn kho có thể tiếp tục ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của công ty trong thời gian ngắn. TSM đang theo dõi chặt chẽ tình hình và kỳ vọng mức tồn kho sẽ ổn định.
- Tác động đến tỷ giá hối đoái: Công ty thừa nhận rằng họ có quyền kiểm soát hạn chế đối với tỷ giá hối đoái, điều này có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận. Quản lý lợi nhuận trong khi đối phó với biến động tỷ giá hối đoái là một thách thức.
Định giá thị trường
Khả năng dẫn đầu về công nghệ mạnh mẽ của TSM, việc mở rộng sang các thị trường nước ngoài và tập trung vào điện toán tiết kiệm năng lượng mang lại nền tảng vững chắc cho sự tăng trưởng lâu dài. Những thế mạnh này giúp công ty có vị trí thuận lợi trong ngành bán dẫn, nơi nhu cầu về quy trình tiên tiến vẫn ở mức cao.
Tính chu kỳ của ngành bán dẫn có thể dẫn đến những biến động ngắn hạn trong hiệu quả tài chính của TSM. Tuy nhiên, hồ sơ theo dõi của công ty về việc mang lại kết quả tài chính ổn định và mạnh mẽ cho thấy rằng công ty đã chuẩn bị tốt để điều hướng các chu kỳ này.
Để quản lý chi phí cao hơn của các nhà máy ở nước ngoài và tối đa hóa giá trị cổ đông, TSM đang tận dụng lợi thế dẫn đầu về công nghệ và tính kinh tế nhờ quy mô để giảm chi phí. Cách tiếp cận này, kết hợp với chiến lược định giá, sẽ giúp công ty duy trì tỷ suất lợi nhuận gộp dài hạn và lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu bền vững.
Tóm lại, mặc dù TSM phải đối mặt với một số thách thức ngắn hạn do tính chu kỳ của thị trường và cân nhắc về chi phí, nhưng các nguyên tắc cơ bản vững chắc, vị trí dẫn đầu về công nghệ và nỗ lực mở rộng toàn cầu đã tạo điều kiện thuận lợi cho sự phát triển trong tương lai của TSM. Những yếu tố này có thể hỗ trợ việc định giá thị trường thuận lợi, giúp TSM trở thành một công ty mạnh trong ngành bán dẫn.
Quan điểm kỹ thuật về diễn biến giá dài hạn hàng tuần của cổ phiếu TSM có thể được hiểu như sau:
Nguồn: tradingview.com
