Chỉ số S&P 500 là phong vũ biểu về sức khỏe của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ và nói rộng hơn là bối cảnh kinh tế rộng lớn hơn. Để xây dựng bản phân tích cơ bản hướng tới tương lai của Chỉ số S&P 500, chúng ta phải nghiên cứu kỹ dữ liệu Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) gần đây nhất của Hoa Kỳ vào tháng 9 năm 2023. Khi làm như vậy, chúng ta sẽ đánh giá các điều kiện kinh tế hiện tại, mổ xẻ các kịch bản tiềm ẩn trong tương lai và quan trọng nhất là đánh giá tác động của chúng đối với Chỉ số S&P 500.
Tổng quan kinh tế hiện tại
Báo cáo CPI mới nhất tháng 9 năm 2023 tiết lộ một số xu hướng đáng chú ý. Giá tiêu dùng tăng 0,4% hàng tháng, vượt nhẹ so với dự báo đồng thuận là 0,3%. So với cùng kỳ năm trước, CPI tăng 3,7%, vượt mức dự kiến 3,6%. Tuy nhiên, điều cần thiết là phải xem xét kỹ lưỡng chỉ số CPI cốt lõi, loại trừ các thành phần năng lượng và thực phẩm dễ bay hơi. CPI cơ bản tăng 0,3% trong tháng, hoàn toàn phù hợp với kỳ vọng, nhưng nó đã tăng 4,1% trên cơ sở 12 tháng. Những con số này nhấn mạnh sự tồn tại dai dẳng của áp lực lạm phát trên toàn bộ nền kinh tế.
Nguồn: CNBC
Các yếu tố thúc đẩy CPI
Chi phí nơi ở: Động lực chính đằng sau sự gia tăng lạm phát gần đây là chi phí nơi ở. Chúng chiếm hơn 50% mức tăng chung của CPI. Đáng chú ý, cả tiền thuê và tiền thuê tương đương của chủ sở hữu đều tăng đáng kể. Điều này phản ánh động lực thị trường nhà đất đang diễn ra, một phần do nhu cầu ngày càng tăng và những hạn chế từ phía cung, như tình trạng thiếu vật liệu xây dựng.
Giá năng lượng: Trong khi các thành phần năng lượng chính có biểu hiện biến động hỗn hợp trong tháng 9, thì chỉ số năng lượng nói chung lại tăng 1,5% trong tháng. Giá xăng đã tăng đáng chú ý là 2,1% trong tháng 9, sau mức tăng đáng kể 10,6% vào tháng trước. Sự biến động này cho thấy mức độ nhạy cảm của giá năng lượng trước các sự kiện địa chính trị và sự mất cân bằng cung cầu, có thể tạo ra áp lực lạm phát.
Chi phí lương thực: Chỉ số lương thực cũng có mức tăng khiêm tốn 0,2% trong tháng 9. Điều thú vị là chỉ số thực phẩm tại nhà chỉ tăng 0,1%, cho thấy người tiêu dùng đang trả nhiều tiền hơn cho thực phẩm ở xa, có thể là do giá nhà hàng tăng. Tuy nhiên, mức tăng giá lương thực khiêm tốn này là một sự nhẹ nhõm so với mức tăng đáng kể hơn được quan sát thấy về chi phí nhà ở và năng lượng.
Vấn đề nan giải của Cục Dự trữ Liên bang
Cục Dự trữ Liên bang nhận thấy mình đang ở một thời điểm quan trọng, bằng chứng là biên bản cuộc họp tháng 9. Bất chấp những lo ngại về lạm phát và rủi ro tăng giá kéo dài, ủy ban đã quyết định không tăng lãi suất. Sự khác biệt trong quan điểm của Fed và kỳ vọng thị trường là rất quan trọng để hiểu được sự biến động tiềm năng của thị trường. Điều cần thiết là phải lưu ý rằng, kể từ khi biên bản được công bố, lãi suất trái phiếu kho bạc đã tăng vọt, có thời điểm đạt mức cao nhất trong 16 năm.
Lãi suất và kỳ vọng thị trường
Một số quan chức của Cục Dự trữ Liên bang đã chỉ ra rằng việc tăng lãi suất này có thể làm giảm nhu cầu thắt chặt chính sách hơn nữa. Giá cả thị trường hiện chỉ hàm ý một khả năng nhỏ là ngân hàng trung ương sẽ tăng lãi suất trước cuối năm nay. Hơn nữa, kỳ vọng của thị trường đang nghiêng về một kịch bản trong đó Fed có thể giảm lãi suất vay cơ bản khoảng 0,75 điểm phần trăm trước cuối năm 2024. Sự khác biệt đáng kể giữa quan điểm chính sách lịch sử của Fed và tâm lý thị trường hiện tại có thể gây ra hậu quả đáng kể cho thị trường chứng khoán.
Ý nghĩa chính đối với chỉ số S&P 500
Lãi suất: Hiệu suất của Chỉ số S&P 500 bị ảnh hưởng đáng kể bởi môi trường lãi suất. Kịch bản Fed tăng lãi suất sớm hơn và quyết liệt hơn dự kiến hiện nay có thể dẫn đến sự điều chỉnh của thị trường. Lãi suất cao hơn thường dẫn đến việc định giá cổ phiếu thấp hơn vì chúng làm tăng chi phí vay và giảm giá trị hiện tại của dòng tiền trong tương lai.
Báo cáo thu nhập: Báo cáo thu nhập sắp tới của công ty sẽ có tầm quan trọng đặc biệt. Họ sẽ cung cấp những hiểu biết sâu sắc về cách các công ty đang quản lý áp lực chi phí do lạm phát gia tăng. Nếu các tập đoàn có thể chuyển việc tăng giá sang cho người tiêu dùng mà không phải hy sinh lợi nhuận thì điều này có thể giảm bớt những lo ngại về thu nhập trong tương lai và hỗ trợ giá cổ phiếu.
Tâm lý nhà đầu tư: Phản ứng của nhà đầu tư trước việc công bố dữ liệu và các quyết định chính sách của Fed là rất quan trọng để theo dõi. Tâm lý nhà đầu tư có thể tạo ra sự biến động ngắn hạn của thị trường và điều quan trọng là phải đánh giá cách giải thích của thị trường về tin tức kinh tế và chính sách.
Kỳ vọng về lạm phát: Lạm phát cao vẫn tồn tại trong chỉ số CPI cơ bản, không bao gồm giá lương thực và năng lượng. Sự ổn định của lạm phát cơ bản ở mức 4,1% trong năm qua đặt ra câu hỏi liệu những áp lực này có thực sự là tạm thời như Fed đã chỉ ra trước đây hay chúng có tác động lâu dài hơn.
Quan điểm kỹ thuật về diễn biến ngắn hạn của Chỉ số S&P 500 có thể được hiểu như sau:
Nguồn: tradingview.com
Tóm lại, dữ liệu CPI tháng 9 năm 2023 đã vẽ nên một bức tranh sống động về điều kiện kinh tế hiện tại và những thách thức phía trước. Quỹ đạo tương lai của Chỉ số S&P 500 phụ thuộc vào sự tương tác phức tạp của các yếu tố. Các chính sách của Fed, thu nhập doanh nghiệp, tâm lý nhà đầu tư và các sự kiện không lường trước đều không thể thiếu trong việc định hình đường đi của chỉ số.
