ServiceTitan 于 2024 年底首次提出 IPO 计划，寻求利用其强大的市场地位和贸易服务软件领域的显着增长。该公司的目标是筹集资金以进一步扩张，特别是进军国际市场，并继续投资其平台，包括人工智能和增强现实等新技术。 ServiceTitan 稳健的财务状况，包括 7.72 亿美元的 ARR 和超过 95% 的强劲客户保留率，吸引了投资者的浓厚兴趣。此次首次公开募股被视为满足贸易行业对基于云的软件不断增长的需求的一个重要机会，使其成为备受期待的上市。
来源：servicetitan.com
一.什么是ServiceTitan
ServiceTitan是一家基于云的软件公司，成立于2007年，并于2012年正式推出，总部位于加利福尼亚州格伦代尔。该公司由 Ara Mahdessian（首席执行官）和 Vahe Kuzoyan（总裁）共同创立，他们都通过父母与贸易行业有个人联系。该公司为管道、暖通空调、屋顶和景观美化等贸易行业提供端到端操作系统。该系统涵盖客户关系管理（CRM）、现场服务管理（FSM）、企业资源规划（ERP）、人力资本管理（HCM）和金融科技服务，包括支付处理和融资解决方案。
商业模式及核心服务
ServiceTitan 的平台旨在集成贸易业务的各个方面，从潜在客户开发和工作调度到调度团队、收取付款和管理后台功能。该公司已吸引了近 10,000 名客户，从小型承包商到拥有 500 多个地点的大型特许经营商。年账单超过 1 万美元的活跃客户每年平均为 ServiceTitan 贡献 7.8 万美元的收入。该公司拥有令人印象深刻的客户保留指标，包括过去 10 个季度超过 95% 的毛美元保留率和 110% 的净美元保留率，凸显了其产品在推动用户业务成功方面的重要性。
资料来源：SEC S-1/A
ServiceTitan的收入模式分为两类：平台收入，占总收入的95%；专业服务收入，占5%。该平台的收入来自其软件解决方案的订阅费，以及与通过其金融科技服务进行交易处理相关的使用费用。大多数客户按月计费，合同期限通常为 12 至 36 个月。然而，与许多 SaaS 公司不同，ServiceTitan 不收取预付年度付款，这可能会影响其自由现金流利润率。
谁拥有 ServiceTitan
该公司已筹集约 1.4B 美元的风险投资，最近一轮融资为 2022 年 11 月的 3.65 亿美元 H 轮融资，使其投后估值达到 7.6B 美元。该公司计划在纳斯达克上市，股票代码为“TTAN”，高盛担任此次 IPO 的牵头银行。著名投资者包括 ICONIQ (19.4%)、Bessemer (11.2%) 和 Battery (6.0%)，而联合创始人保留了公司的大量股份。
资料来源：SEC S-1/A
二. ServiceTitan 财务状况
ServiceTitan 的财务业绩显示出强劲的收入增长，尽管其盈利能力和利润率仍低于行业平均水平。 2024 财年，该公司报告总收入为 6.143 亿美元，较 2023 年的 4.677 亿美元同比增长 31%。占这一数字大部分的平台收入增长了 31%，主要由 33% 的增长推动订阅收入增加（1.093 亿美元）。金融科技产品基于使用的收入也增长了 26%，额外贡献了 2890 万美元。这种向更多基于订阅和使用驱动的收入的转变凸显了 ServiceTitan 对其核心产品系列的成功扩展，包括其 Core、Pro 和 FinTech 产品。
尽管营收增长令人印象深刻，但盈利指标却讲述了不同的故事。过去 12 个月的非 GAAP 毛利率 (LTM) 为 70%，远低于 Meritech Software 指数的中位数 78%。该公司专注于支付收入和专业服务等利润率较低的领域，这是业绩不佳的原因。仅专业服务就出现了小幅下降，截至 2024 年 7 月的六个月同比下降了 8%，这主要是由于某些营销解决方案的撤资。
ServiceTitan 的运营利润率也低于预期，LTM 的非 GAAP 运营利润率仅为 2%，远低于 15% 的行业中位数。这是该公司旨在扩大业务规模的持续投资的直接结果。尽管这些投资可能支持未来的增长，但该公司目前正在烧钱。长期自由现金流利润率为负，为-2%，与 15% 的中位数形成鲜明对比。
资料来源：SEC S-1/A
主要财务指标
该公司的客户指标描绘了一幅积极的图景，隐含年度经常性收入 (ARR) 为 7.72 亿美元，同比增长 24%。 ServiceTitan 在第二季度的净新 ARR 增加了 9100 万美元，这得益于强劲的客户保留率（总保留率 >95%）和基于美元的净保留率超过 110%。然而，在过去十个季度中，这种保留率下降了七个百分点，表明随着客户群的成熟，这种保留率将趋于正常化。年化账单支付超过 1 万美元的活跃客户同比增长 18%，目前占总账单的 96%。此外，年账单超过 10 万美元的客户目前占总账单的 50% 以上，这是该公司成功吸引更大客户的标志。
在运营方面，ServiceTitan 每位全职员工 (FTE) 的 ARR 为 26.9 万美元，低于 SaaS 行业中值 35.6 万美元。这表明相对于收入增长而言，劳动力规模的扩大可能存在效率低下的情况。该公司还背负着巨额债务，负债达 1.76 亿美元，但持有现金和现金等价物 1.28 亿美元。
资料来源：SEC S-1/A
三.ServiceTitan IPO：机遇与风险
A. 盈利潜力和增长前景
ServiceTitan 的 IPO 因其在服务不足的行业中的地位而提供了巨大的增长潜力，但也面临着竞争和市场风险的挑战。
ServiceTitan 的增长前景强劲，主要得益于其利用美国和加拿大每年 1.5 万亿美元贸易服务支出的能力。该公司目前涉足价值约 6500 亿美元的市场，该市场分散在住宅和商业服务以及建筑和维护领域。 ServiceTitan 如今的核心市场是 1800 亿美元的住宅服务市场，并大幅扩展到商业和建筑领域，其总交易量 (GTV) 同比增长 2 倍，达到 50 亿美元。 ServiceTitan 估计，如果实现产品全面渗透并将其“采用率”从 1% 翻倍至 2%，其在这些细分市场的总目标市场 (TAM) 可能会产生 130 亿美元的收入。鉴于其在 6500 亿美元可用支出中的渗透率低于 10%，该公司的增长潜力仍然巨大，尤其是在不断向新的垂直领域扩张的情况下。
ServiceTitan 的竞争优势源于其为行业量身定制的基于云的综合平台，而这个市场历来技术服务不足。其产品旨在简化从日程安排到营销等各种工作流程的业务运营。这使该公司比传统的、集成度较低的解决方案更具优势。 HouseCall Pro、Jobber 和 ServiceM8 等主要竞争对手，以及 Salesforce 和 SAP 等较大的老牌企业都在争夺市场份额，但 ServiceTitan 对行业的专业专注以及源于管道行业的强大品牌认知度赋予其独特的优势。边缘。
该公司进军人工智能和增强现实 (AR) 领域的新产品进一步增强了其增长前景，使 ServiceTitan 能够增强其平台并为客户提供尖端解决方案。这些进步加上潜在的国际扩张，为扩展到美国和加拿大市场之外提供了额外的途径。
资料来源：SEC S-1/A [ARR of ServiceTitan growing in line with other successful public vertical SaaS companies.]
B. 弱点和风险
然而，IPO也存在风险。 ServiceTitan 的财务数据反映了较高的烧钱率、持续的运营亏损（2024 年为 1.829 亿美元）和负自由现金流利润率 -2%。此外，其竞争格局包括传统企业和灵活的初创企业，这意味着该公司必须不断创新才能保持其市场领导者地位。尽管增长强劲，但短期内盈利之路仍不确定。此外，在国际范围内扩展其产品供应并扩展到新市场也带来了执行和运营方面的挑战。
四.ServiceTitan IPO详情
A. ServiceTitan IPO 日期
ServiceTitan 的 IPO 日期为 2024 年 12 月 12 日。此次 IPO 标志着该公司迈向公开市场的关键一步，该公司的目标估值范围在 51.6 亿美元至 52 亿美元之间。此次 IPO 预计发行 880 万股，每股发行价格在 52 至 57 美元之间，筹集至多 5.02 亿美元资金。该公司计划在纳斯达克交易，股票代码为“TTAN”。这对 ServiceTitan 来说是一个关键时刻，特别是考虑到 IPO 棘轮结构与其 2022 年 11 月的 H 轮融资相关。如果该公司的 IPO 价格跌破 84.57 美元，棘轮结构将为投资者提供下行保护，这可能会引发高达 2% 的稀释，具体取决于关于最终IPO价格。
B.ServiceTitan 估值
从估值来看，ServiceTitan已经经历了多轮融资，从风险投资和跨界投资者那里筹集了近14亿美元的股权资本。值得注意的是，在 2021 年的融资热潮中，ServiceTitan 筹集了 2 亿美元，投后估值达到最高值 95 亿美元。最近一轮融资是 2022 年 11 月的 H 轮融资，融资后估值为 76 亿美元，融资 3.65 亿美元，这表明估值较 2021 年略有下降。此外，2023 年 7 月，该公司完成了 3400 万美元的 H-1 轮融资加上 1.36 亿美元的员工投标，综合股价为 72.50 美元，表明当时的估值为 67 亿美元。
资料来源：SEC S-1/A
C. 股权结构及分析师意见
由于公司的股权结构，ServiceTitan 的 IPO 还带来了额外的复杂性。 ServiceTitan 拥有三类股票：A 类股票（1 票）、B 类股票（10 票）和 C 类股票（无投票权）。联合创始人持有所有 B 类股票，使他们能够在发行后控制公司的决策。分析师预计，到 2024 年，ServiceTitan 的交易价格将约为其年销售额的 10 倍，这与 SaaS 领域最近的其他 IPO 一致，但仍低于排名前 10% 的上市 SaaS 公司所享有的溢价倍数。总体而言，ServiceTitan IPO 将成为更广泛的科技 IPO 市场的关键基准，为其他计划上市的初创公司提供潜在信号。
资料来源：meritechcapital.com
五.如何投资ServiceTitan IPO及ServiceTitan股票
在哪里购买 ServiceTitan IPO 股票
要投资 ServiceTitan IPO，您需要在一家提供 IPO 股票的公司开设一个经纪账户。高盛、摩根士丹利或德美利证券等领先经纪商通常会为符合条件的客户参与 IPO 提供便利。一旦您的账户设置完毕，您就可以在 IPO 定价过程中下单，预计价格在每股 52 美元至 57 美元之间。
资料来源：SEC S-1/A
ServiceTitan IPO 交易策略
对于首次公开募股后的 ServiceTitan 股票交易，投资者可以探索多种策略。如果您打算利用短期价格波动，日内交易（即投资者在同一交易日内买卖股票）可能是一个可行的选择。然而，对首次公开募股要谨慎，因为它们在交易的最初几天往往会经历波动。考虑到 ServiceTitan 稳固的保留率和 SaaS 领域的增长，另一个策略是持有该股票以实现长期增长。
交易服务泰坦股票的方式
此外，投资者还可以通过专注于 SaaS、云计算或家庭服务的 ETF 交易 ServiceTitan 股票。考虑到 ServiceTitan 的增长轨迹和行业定位，顶级 ETF 可能会将 ServiceTitan 作为其投资组合的组成部分，从而提供间接敞口。这使得投资者无需直接购买股票即可参与公司的潜在上涨。
期权交易是另一种途径，您可以根据您的市场前景购买看涨期权或看跌期权。 CFD（差价合约）还提供了一种在不完全拥有股票的情况下推测 ServiceTitan 股票价格走势的方法。对于那些有兴趣通过管理良好的差价合约经纪商获得风险敞口的人来说，一旦他们将 ServiceTitan 作为其多元化可交易股票的一部分，VSTAR 可能是一个好主意。
来源：IG.com
