长期以来，黄金一直被视为贵金属和稳定的保值手段。其独特的属性、稀缺性和耐用性使其成为经过时间考验的避险投资。纵观历史，黄金一直是抵御经济不确定性和通货膨胀的工具。
当传统货币和市场出现波动时，投资者往往会涌向黄金以保护自己的财富。黄金作为一种投资很有吸引力，因为它往往能长期保值。
与纸币不同，黄金具有内在价值，不会因无限印刷而贬值。随着全球通膨担忧的加剧，黄金作为通膨对冲工具和替代货币的吸引力不断增加。
许多投资者将其投资组合的一小部分配置为黄金，作为分散投资的工具，并抵消股票、债券和房地产市场的风险。黄金提供了一种不相关的资产，可以在市场动荡时期提供稳定性。
尽管价格波动，但黄金作为历史上稳定的另类资产的角色今天仍然吸引著投资者。
近期黄金价格表现
黄金价格受美元影响很大。美元走弱往往会提振金价，而美元走强则会给金价带来下行压力。
2019年，黄金交易价格为每盎司1,353美元至1,601美元，年末价格为1,515美元左右。印度需求下降导致2019年底价格暴跌。
在大流行刺激和避险买盘的推动下，价格于2020年8月升至历史新高2,063美元，随后在辉瑞疫苗消息发布后于2020年11月回落至1,840美元左右。
在2021年初反弹至1,900美元附近后，由于美元走强和印度需求下降，价格到2021年中期跌至1,775美元左右，然后到2021年底反弹至1,800美元以上。
2022年初，由于俄罗斯和乌克兰之间的地缘政治紧张局势，金价飙升至近2,075美元，随后随着美联储大幅加息，金价于2022年9月跌至1,615美元左右。
黄金在2022年底反弹至1,800美元以上，但全年表现落后于白银和铂金等其他贵金属。
总体而言，在美元走势、全球增长担忧、通膨/刺激和地缘政治事件的推动下，近年来黄金经历了大幅价格波动。相对于其他资产，其业绩表现参差不齐。
2023年黄金价格表现
2020年8月，金价创下每盎司2,000美元以上的历史新高，部分原因是大流行的不确定性，而且8月通常是黄金的强劲月份，因为珠宝商在印度等主要市场的重大秋季节日和婚礼之前备货。然而，今年通常的季节性顺风可能会消失。高通膨、货币疲软和市场波动等因素往往会在8月份推高金价，这些因素已经被消化。此外，美联储进一步加息可能会限制涨幅。那么金价在夏季反弹后短期内会下跌吗？展望未来，预测好坏参半。
由于美元疲软和通膨预期上升提供支撑，7月份金价上涨逾3%。从历史上看，八月对黄金来说是一个积极的月份，因为投资者预计秋季市场会出现波动，而珠宝商库存将在重大假期前上涨。然而，典型的八月顺风今年可能会消失。收益率面临上行压力，股市依然强劲，印度和中国等主要市场的黄金需求在经济障碍中仍然疲软。
不过，尽管通常的季节性驱动因素不存在，但日益严重的经济担忧和市场波动仍可能在未来几个月对黄金有利。持续高企的通膨、衰退担忧和地缘政治紧张局势可能继续加剧，使黄金成为有吸引力的对冲工具。因此，尽管黄金可能不会出现前几年强劲的八月回报，但其在市场风险中的避险吸引力仍然表明投资者的兴趣和未来的价格支撑。
2023年及以后的黄金价格预测
2023年金价会下跌吗？
由于关键支撑似乎缺失，金价八月份可能面临阻力。国内价格高涨以及中国和印度等主要市场经济疲软可能会减少通常繁忙的节日和婚礼季节的实物需求。由于投机兴趣也仅限于当前水平，如果没有新的催化剂来推动避险资金流入，价格可能难以获得动力。由于实物和投资需求可能疲软，金价短期内可能会盘整或继续回落。
受第二季度强劲盈利的提振，股市可能会在8月份经受季节性波动。尽管基本面恶化，内部因素疲弱，零售情绪高涨。对冲需求的减少可能部分解释了隐含波动率较低的原因。如果股市继续抵抗风险，作为避险资产的黄金需求可能会减少。
然而，低波动性环境允许通过自全球金融危机以来从未见过的价外期权进行廉价对冲。如果投资者确实选择对冲，低成本替代品的可用性可能会抑制寻求保护的人的黄金需求。
由于通膨和经济增长上升、日本资本回流以及美国财政部需要筹集至多1.3万亿美元的预期，8月份长期美国国债收益率可能会上升。通膨下降导致实际收益率上升可能会减少对黄金的投资需求。然而，分析师指出，尽管收益率和美元走势强劲，但黄金8月份的回报率仍呈现季节性强劲。这给收益率带来了大幅上升的压力，从而扰乱了黄金的季节性趋势。
为什么2023年金价可能上涨？
日本央行放松收益率曲线控制政策可能会增加收益率波动性并削弱美元兑日元汇率。美元走软往往会支撑黄金。
由于日本央行的政策变化，美国长期收益率可能会上升。然而，在日本股市强劲和经济复苏的背景下，日元仍然具有吸引力。
尽管美国收益率有可能上升，但波动性上升和美元疲软预计将提振8月份的黄金回报。
COMEX的期货头寸并未过度扩张，ETF流出也已放缓，这为在合适的催化剂下投资流入增加留下了空间。美元走软或市场波动加剧可能会促使更多投资者配置黄金以实现多元化并作为避险资产。这种额外的投资需求可能会支撑金价。
尽管美国经济的第二波通膨可能不会立即出现，但制造业采购经理人指数（PMI）上升、小企业定价计划增加以及单户住房许可增加等领先指标都表明通膨压力不断上升。从历史上看，高通膨环境往往是一波又一波的。随着通膨再次升温，黄金作为对冲价格上涨的工具应该会受益。
总体而言，几个因素正在汇聚，可能有助于推动投资流入黄金，并为近期黄金回报提供动力。
今日黄金分析——审视2023年及以后黄金市场的关键因素
经济预测和货币政策预期
经济预测和货币政策预期将是未来金价前景的关键驱动因素。通膨上升的预测可能会增强黄金作为通膨对冲工具的吸引力。然而，美联储更激进的加息预测可能会抵消这一影响并打压金价。
对通货膨胀和利率变化对金价的影响进行建模可以深入了解这些竞争力量的相对强度。如果预计通膨上升速度快于利率，黄金可能会受益。但如果加息速度预计超过通膨，黄金可能会陷入困境。
密切监控美联储和其他主要央行的政策至关重要。美联储的缩表计划、量化紧缩和未来加息消息将影响加息预期。央行的鸽派转向可能会限制加息预期并提振金价。另一方面，鹰派转向可能导致利率预测上升，并限制金价的上涨空间。
总体而言，通过通膨和利率模型的视角分析货币政策变化将是制定准确的金价前景的关键。通膨压力和央行加息步伐之间的相互作用将决定形势是否有利于黄金。
地缘政治和市场风险
持续不断的俄罗斯与乌克兰冲突以及中国与台湾之间日益紧张的局势是可能支撑金价的地缘政治风险。作为传统的避险资产，当地缘政治紧张局势因投资者寻求安全而加剧时，黄金往往会受益。这些冲突的持续升级和不确定性可能导致资金进一步流入黄金。
监测黄金在市场动荡期间的表现将揭示其当前的避险吸引力。购买黄金通常是为了对冲股市波动。当黄金在股市避险期间上涨时，就预示著强劲的避险需求。然而，当黄金与股市一起下跌时，其避险吸引力可能会减弱。
导致金融市场波动的地缘政治事件，例如激进的制裁、军事升级和供应链中断，可能会定期推高金价。黄金上涨的幅度将取决于市场动荡的程度以及是否持续。
总体而言，对地缘政治危机期间黄金的历史表现进行分析将有助于设定事件风险如何影响黄金未来前景的预期。在动荡时期，其避险地位仍然是关键的价格驱动因素。
货币市场波动
美国经济增长前景-更强劲的增长往往会提振美元并打压以美元计价的黄金。增长疲弱往往会产生相反的效果。
货币政策分化——如果美联储比其他央行更加鹰派，美元就会走强。美联储相对于其他政策的鸽派政策会削弱美元。
避险资金流——地缘政治的不确定性有时会刺激避险资金流入美元，从而推高美元价值。这可能会给黄金带来压力。
美国财政和贸易赤字——随着时间的推移，更大的赤字往往会削弱美元，这可以支撑黄金。财政/贸易平衡的改善使美元走强。
国债收益率——收益率上升使美元相对于其他货币更具吸引力，可能限制黄金。收益率下降会产生相反的效果。
头寸——美元的大量投机性多头头寸可能预示著逆转的超买状况，这将有利于黄金。
分析这些美元驱动因素及其与金价的历史相关性可以帮助预测美元走势何时可能有助于或阻碍黄金的表现。总体而言，美元疲软往往有利于黄金，而美元走强则对金价构成压力。
央行黄金购买——关键驱动因素
近年来，以中国、土耳其、印度和其他寻求美元储备多元化的国家为首的央行一直在以创纪录的水平购买黄金。
世界黄金协会的数据显示，2022年各国央行黄金购买量达到673吨，是1967年以来最高的年度总量。仅2022年第三季度，需求就达到近400吨，是之前季度记录的两倍多。
这是连续第九个季度出现净买入，因为在高通膨的情况下，各国央行越来越多地转向黄金寻求安全。2022年的总量约为700吨，这是自金本位时代结束以来最大的年度采购量。
11月，中国披露了自2019年以来央行首次购买黄金——以每盎司1,650美元左右的价格购买了32吨黄金。这种新的透明度凸显了中国的战略积累。
许多分析师预计，由于通膨担忧持续存在，2023年央行需求将保持强劲。这一趋势是2022年金价预测上调的关键驱动因素。
随着货币当局准备扩大黄金购买计划，央行购买是支撑未来金价走高的关键基本面。
金矿供应总量有限
矿山产量约占年度黄金供应量的75%，使其成为市场平衡的关键决定因素。然而，近年来全球矿山产量一直低迷，总产量似乎已在2018年达到顶峰。
根据世界黄金协会的数据，2022年第三季度黄金供应总量为1,215吨，同比仅增长1%。他们警告说，尽管自2008年以来矿山产量有所增加，但“重大新发现正变得越来越罕见”。
高质量、高利润的金矿变得越来越难找到。不断上升的通货膨胀继续侵蚀矿山经济，使得新项目难以证明其合理性。
由于矿山日趋成熟且重大发现较少，分析师预计未来年产量增长将保持疲软。随着需求的扩大，这种供应限制应该会支撑金价走高。
随着新供应来源收紧，矿山生产的停滞强化了黄金的看涨理由。
货币前景支撑黄金
美联储一直在积极加息，但随着经济放缓，预计未来几年将扭转加息进程。一些分析师预计，随着COVID-19的影响消退和衰退风险上升，降息最早将于2023年年底开始。
较低的利率会增加黄金的吸引力，因为它不支付利息。当利率下降时，机会成本的降低使得黄金相对于创收资产更具吸引力。
利率是黄金投资需求的重要驱动力。低利率增加了黄金作为保值手段和对冲通膨的吸引力。当利率较低时，投资者往往更喜欢无收益的黄金，从而推高价格。
由于美联储预计将暂停并最终逆转加息，货币前景变得更加支持金价。这是一个关键的看涨因素，可能会重新激发投资者的兴趣。
美元疲软是黄金的另一个推动力
美元和黄金通常呈反比关系，美元疲软往往会提振金价。
近期美元贬值预计将持续到2023年，这可能为黄金提供进一步的上涨空间。
富国银行分析师预计，由于市场预期美联储将转向美元，美元在2023年上半年将保持强势，然后在下半年走弱。
FX Street分析师表示，“随着美联储完成紧缩周期以及美国增长前景恶化，我们预计明年美元兑大多数G10和新兴市场货币将进入周期性贬值和下跌时期。”
由于美联储紧缩政策即将结束以及增长担忧，预计美元将普遍走软。美元的疲软为黄金提供了看涨的条件。
随着美联储政策过渡导致美元从近期高位回落，可能会提振投资者对黄金作为替代资产的兴趣。
黄金价格预测
由于通膨和利率仍然是关键决定因素，我们调查了知名分析师和银行，以编制专家对2023年金价走势的预测。
通货膨胀和利率决策仍然是关键驱动因素
尽管分析师在2023年推动或抑制金价的关键因素上基本达成一致，但他们对金价年底走势的预测却各不相同。
看跌
世界银行预计，假设美国继续加息，2023年金价将达到每盎司1,700美元。澳大利亚和新西兰银行集团则更加悲观，预测金价为1,650美元。
这家加拿大银行预计到明年第一季度贵金属价格将跌至1,575美元。
惠誉和法国兴业银行最为悲观，预测到2023年底金价将分别跌至1,600美元和1,550美元。
道明证券也持悲观态度，预计金价将在2023年第一季度跌至1,575美元，然后到年底回升至1,800美元，2024年回升至1,900美元。
看涨
相比之下，美国银行策略师Michael Widmer认为金价有可能在2023年达到2000美元/盎司，因为他预计美联储将在3月份结束紧缩政策，并在2023年底开始降息。
德国商业银行的大宗商品分析师也预计美联储将在2023年底前降息，尽管他们预计随着市场调整至最终利率高于5%，黄金将出现短期困境。德国商业银行预计金价年底将达到每盎司1,850美元2023年。
“在预期的3月份最终加息之后，在经济增长疲弱和通膨缓和的情况下，美联储将在2023年晚些时候再次降息之前，应该会经历一段稳定的利率时期。随着通膨大幅下降以及美国进入德国银行表示，2023年初将出现经济衰退。黄金也应该受益于美元走软，正如我们的策略师预测的那样。
分析师预测2023年底降息可能会提振金价。
瑞银分析师预计，到2023年底，美国利率将小幅走低，并预测金价将上涨至每盎司1,900美元。德意志银行也有类似的展望，也预测金价到2023年底将达到1900美元。
与此同时，路透社预测，到2023年底，金价将达到1,750美元，较为温和。但荷兰银行也与瑞士银行一起预测金价为1,900美元。与2022年一样，由于美元在2023年持续走强，欧元金价可能与美元金价出现显著背离。
瑞亚资本（Swiss Asia Capital）、盛宝银行（Saxo Bank）以及美国银行（Bankof America）对2023年金价预测最为乐观。
Swiss Asia Capital分析师预计，由于市场动荡和经济衰退担忧，2023年金价可能上涨至4,000美元/盎司。他们对2023年金价的最新预测是2,500-4,000美元。
他们解释说，2023年初的经济衰退可能会导致央行加息放缓，这将立即提升黄金的吸引力。他们补充说，由于黄金是所有央行持有的唯一资产，加息速度放缓将使其更具吸引力。
盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen预计美联储不会控制通膨。他表示，经济衰退和美联储加息将增强黄金的上涨潜力，并预测金价将在2023年飙升至3,000美元。
2023年其他黄金价格预测
许多分析师预计2023年黄金产量将会增加，因为价格仍远高于采矿成本。经济不确定性的增加和持续的通货膨胀也可能支撑金价上涨。
Wallet Investor的前景为中性，预计2023年第三季度黄金交易价格将在1,980美元左右，年底将达到1,971美元。他们预计将在2,000美元附近盘整，而不是创下新高。
Long Forecast对2023年底黄金的中性预测为2,076美元。他们的人工智能驱动模型预计金价可能在2023年12月达到2,180美元，这是一个温和的上涨情景，而不是非常乐观的前景。总体而言，Long Forecast预计明年金价在没有重大冲击或危机的情况下不会突破2,200美元。他们的预测与其他分析师的预测一致，他们认为黄金在2023年将出现稳定但不引人注目的上涨。
Coin Price Forecast对2023年黄金的前景持中性至略微看涨的态度。他们预计金价年初将在1,830美元左右，然后到年中将攀升至1,962美元，涨幅为7%。到2023年底，他们预计金价将达到2,148美元，年涨幅为17%。虽然Coin Price Forecast的预测是可观的回报，但这并不意味着在没有意外危机或风险事件的情况下会飙升至3,000美元以上。他们的预测与其他分析师的预测一致，他们认为2023年金价将稳步但温和上涨，而不是大幅突破。
Trading Economics对2023年黄金的前景持中性至略微看涨的态度。他们预测，到2023年第三季度末，金价将达到每盎司2,000美元，并在12个月内升至2,053美元，这将是2023年年底的目标。这代表着稳定的上涨，但并不意味着在没有重大冲击扰乱市场的情况下飙升至3,000美元以上。总体而言，Trading Economics与其他分析师一致，预计金价明年将温和上涨，但不会创下新高，除非出现意外的危机情况。他们的预测反映了普遍观点，即金价将在2023年在2000美元附近盘整，除非发生极端事件，否则金价上涨空间有限。
2023年金价会涨至3000美元吗？
3,000美元以上的预测本来就是一个离谱的预测。
- 第二波通膨是可能的，但考虑到央行政策，不太可能失控。
- 滞胀可能会导致通膨难以降低，但美联储在经济衰退期间的刺激措施可能不会扩大广义货币供应量并再次刺激高通膨。
- 量化宽松和衰退性降息可能不会导致商业银行信贷大幅扩张。
- 如果广义货币增长不加速，新一轮高通膨就不太可能出现。
因此，尽管通膨风险依然存在，但在2023年将金价实际推升至3,000美元以上的力量似乎有限。根据经济状况和政治前景，今年似乎不太可能出现这种幅度的飙升。
2023年黄金基本面预测
尽管近期可能存在一些阻力，但许多分析师仍对2023年剩余时间的黄金持建设性看法。根据此前预测，目前金价的上行潜力大于下行风险。尽管由于潜在的支持，股市迄今为止经受住了多项挑战，但股市的情绪和估值似乎有些紧张。此外，尽管最近情绪波动，但重大的经济担忧依然存在。
最近美国债务评级的下调和政府借款的预计增加凸显了经济衰退风险的上升。这增加了其他令人担忧的指标，包括
- 商业和工业贷款需求下降
- 信用利差扩大
- 先行经济指标下滑
- 州和地方税收收入下降
- 实际工资停滞不前
- 破产申请不断增加
- 零售销售放缓
- 标准普尔500指数利息支出上升
7月份宏观数据和温和的通膨数据表明经济目前保持良好。随着软着陆的希望增强，这可能导致ETF资金流出和7月份代币销售疲软。
美联储7月份本周期的最后一次加息引发了人们的乐观情绪，认为紧缩阶段可能即将结束，而不会严重损害经济增长。然而，由于加息的全面影响仍在显现，风险依然存在。
上行和下行风险评估
上行风险
- 持续的高通膨削弱了人们对法定货币的信心，并促使人们转向黄金作为通膨对冲工具。
- 俄罗斯和乌克兰战争等地缘政治紧张局势升级，刺激了避险需求。
- 股市波动加剧或大幅调整，促使投资者转向黄金的稳定性。
- 由于高债务和赤字支出，实际债券收益率长期保持负值。
- 央行和机构投资者重新平衡黄金的需求激增。
- 由于地缘政治冲突，主要黄金产区的供应中断。
下行风险
- 各国央行收紧政策的速度快于预期，推高了实际收益率。
- 美元继续走强，令以美元计价的黄金承压。
- 通膨和经济增长数据显著改善，减少了对避险资产的需求。
- 当技术支撑位失效时，投机者清算黄金期货头寸。
- 由于封锁或经济衰退打击印度/中国经济体，消费者需求下降。
- 随着新的重大发现的出现，矿山产量显著上升。
尽管双方都存在风险，但目前金价的基本面似乎在6-12个月内偏向上行。然而，短期内，如果数据依然强劲，下行风险可能盛行。
投资影响和投资组合策略
黄金可以在投资组合中发挥重要的多元化作用，有助于在市场动荡时期管理风险。一般建议分配5-10%。
进入和重新平衡的时机具有挑战性，因此定期重新平衡的长期战略方针是谨慎的。在疲软时期买入可以提高回报。
利用美元成本平均法，金矿股票和ETF等工具可以帮助管理波动性和风险。
金矿股为金价提供杠杆，但风险较高。选择基础扎实的优质专业/中型公司是关键。
黄金支持的区块链代币和贷款/收益机会现在也提供投资组合多元化，但需要仔细的尽职调查。
如果经济保持弹性，黄金的近期前景阴云密布。但负实际收益率、通膨担忧和地缘政治紧张局势有利于长期战略地位。
随着时间的推移，在动量驱动的高峰时减少配置并在显著低点时买入可以提高投资组合的表现。
对于大多数投资者来说，维持12-24个月的战略前景、重新平衡黄金工具以及管理风险比追逐短期价格走势更为谨慎。
总体而言，维持黄金的核心战略配置对于长期多元化仍然具有吸引力。但基于经济和市场周期的战术方法可能会进一步提高结果。
结论
总体而言，考虑到经济和政治前景，2023年金价升至3,000美元以上的可能性似乎很小。尽管存在通膨上升的风险，但如果不大幅扩张广义货币供应量，价格失控增长似乎不太可能。即使在经济衰退的情况下，美联储持续的紧缩政策和缩减资产负债表也使得激进的刺激措施不太可能实现。
需要关注的关键因素是实际利率、美元走势、投资需求和央行政策。但仅凭这些因素似乎无法在不发生严重冲击或金融危机的情况下推动金价突破3,000美元。如果没有这样的事件，2023年金价在1,600美元至2,000美元区间看起来更为合理。
黄金仍然提供投资组合多元化和对冲尾部风险的作用。但与2022年的高通膨背景相比，其明年的上行潜力看起来有限。随着主要经济体度过通膨峰值并进入增长放缓，黄金的投资吸引力也可能会有所减弱。尽管没有任何资产能够免受短期波动的影响，但黄金作为通膨对冲和避风港的作用不太可能在2023年推动其突破3,000美元。
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